Jak działa Fasing?

Przed nami grupa kapitałowa Fasing. Zasadniczo kojarzona jest ona - i słusznie - z produkcją łańcuchów ogniwowych oraz sprzętu wiertnicznego tudzież innych narzędzi metalowych. Łańcuchy Fasing używane są m.in. w rybołóstwie, energetyce, przemyśle czy górnictwie.

W grupie znajduje się jednak także i spółka MOJ. Posiada ona własną kuźnię (Kuźnię Osowiec), a prócz tego działa jako deweloper na rynku mieszkaniowym.

Spółka MOJ w pierwszym kwartale 2017 roku zarobiła na czysto 277 tys. zł (a operacyjnie 553 tys. zł). Miała przy tym 10,8 mln zł przychodów. Wyniki wydają się słabe, ale rok wcześniej notowano (przy obrotach niższych o półtora miliona) straty, np. 270 tys. zł netto.

A co z całą grupą Fasing? Spójrzmy na kwoty skonsolidowane:

W I kw. 2017 zanotowano 46,6 mln zł przychodów, kwota była niema taka sama jak rok wcześniej (formalnie odrobinę niższa). Wydatnie poprawiono niektóre zyski, np. operacyjny wzrósł z 2,87 mln zł do 3,95 mln zł.

Z drugiej strony, na czysto nie było tak dobrze: odnotowano raptem 372 tys. zł, co dało nikłą marżę 0,80 proc. Rok wcześniej opiewała ona na 1,66 proc. A zatem zmiana była inna niż w przypadku rentowności operacyjnej, ta bowiem podskoczyła z 6,12 proc. do 8,47 proc.

Lata 2014 - 2016 upłynęły bez strat rocznych. W 2014 notowano najwyższą rentowność operacyjną, niemal 9 proc., w 2016 było to już tylko 5 proc. Grupa Fasing zmniejszyła w roku 2016 swoje przychody aż o 32 proc., czyli o prawie 1/3. Odnotowała również poważny spadek zysków i odpowiadających im marż.

W roku 2016 sprzedaż krajowa stanowiła 63,22 proc. przychodów, zatem 36,78 proc. przypadło na eksport. Rok wcześniej eksport był większy (kwotowo i procentowo). Odpowiednie liczby wynosiły 44,7 proc. dla Polski i 55,3 proc. dla zagranicy. Firma nadal chce rozwijać sprzedaż na takich rynkach jak np. Chiny, Rosja, Ukraina czy nawet Australia i USA.

Oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec marca 2017 to 102 mln zł, obrotowe opiewały na 156 mln zł. Po stronie pasywów 45 proc., a więc mniej niż połowa, to zobowiązania (wraz  z rezerwami). Nie ma zatem problemu ze zbyt dużym zadłużeniem, nawet jeśli ma ono głównie postać krótkoterminową.

Wskaźnik płynności bieżącej jest raczej niezły (1,54 pkt), złota reguła bilansowa też jest zachowana. Niepokoić może stałe utrzymywanie niskiej wypłacalności natychmiastowej - ostatnio tylko 4 proc. Co do ROE i ROA, to były słabsze w I kw. 2017 niż rok wcześniej.

Od lutego 2015 do lutego 2017, zatem przez dwa lata, trwał trend spadkowy. Cena zeszła z 19,70 zł do 13,01 zł, jeżeli rozpatrywać maksima i minima. W tym roku trend ów pokonano, niemniej ruch w kierunku 18 zł okazał się efemeryczny. Sytuacja stała się trochę chaotyczna, niemniej jest wciąż pewna nadzieja na wzrosty. Ostatni sygnał wskaźnika %R można uznać za pro-zakupowy. Istotne byłoby przebicie linii 16,40 zł.

J. Sobal