JSW z dobrymi wynikami

Swoje wyniki za pierwszy kwartał przedstawiła Jastrzębska Spółka Węglowa - określająca się jako "największy producent węgla koksowego w Unii Europejskiej".

JSW posiada udziały i akcje w 18 spółkach powiązanych, a mianowicie w 15 podmiotach zależnych i 3 spółkach stowarzyszonych.

Warto porównać wyniki JSW z prognozami rynkowymi przygotowanymi przez PAP. Zakładano np., że w I kw. 2017 roku przychody wyniosą 2,42 mld zł. Faktyczny rezultat to 2,38 mld zł. Różnica wyniosła więc blisko 2 proc. na niekorzyść spółki, ale to mała kwestia. Ważniejsze jest to, że faktyczne wyniki EBITDA, EBIT i netto przebiły uśrednione założenia analityków: odpowiednio o 7 proc., 9 proc. i 13,3 proc.

Ostatecznie wyglądało to następująco:

Godne uwagi jest to, że przychody wzrosły w skali rocznej o prawie 70 proc. Wynik brutto na sprzedaży z zupełnie marginalnego poziomu 70 mln zł podskoczył do 1,13 mld zł, co oznaczało zarazem poprawę marży z 5 proc. do 47,6 proc.

Marże operacyjna i netto też się poprawiły, przy czym w obu tych wypadkach oznaczało wyjście z minusa na plus. 863 mln zł zysku netto - to rezultat za I kw. 2017. Stanowi on 36,3 proc. obrotów.

Zerknijmy na dane bilansowe:

Aktywa trwałe to 8,84 mld zł. Majątek obrotowy opiewa na 3,13 mld zł. Ta druga kwota wyraźnie wzrosła w skali kwartalnej - o ponad 29 proc. W szczególności zwiększyły się środki pieniężne, w każdym razie na tyle, by wypłacalność natychmiastowa wzrosła z 49 proc. do 64 proc.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, ale JSW mimo wszystko powoli zmierza w jej kierunku. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,48 pkt prezentuje się dużo lepiej niż w grudniu 2016, nie mówiąc o grudniu 2015 (gdy było to 0,37 pkt, czyli majątek obrotowy pokrywał jedynie 37 proc. długów bieżących).

Ogólny poziom zadłużenia powoli się zmniejsza, na razie to 59 proc. (jeszcze w finale roku 2016 notowano 65 proc.).

Na wykresie kursu akcji widzimy rodzaj łagodnego trendu wzrostowego. Można go mierzyć od 28 września 2016 (minimum na 49,14 zł). Po drodze notowano 88,70 zł w roli szczytu. Było to pod koniec listopada 2016. Jedna z zaznaczonych przez nas linii zwyżkowych potwierdziła się kilka dni temu. Obecnie kurs to ok. 73 - 74 zł. Wskaźnik MTM1 daje sygnał pro-zakupowy.  

B. Garga