Echo Investment w działaniu

Echo Investment to znane przedsiębiorstwo z branży deweloperskiej. Prowadzi działalność zarówno w macierzystej Polsce, jak i w innych krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Obiektem zainteresowania są projekty mieszkaniowe, biurowe i handlowe.

W pierwszym kwartale 2017 roku na zysk operacyjny grupy kapitałowej pozytywnie wpłynęły takie kwestie jak wycena Galerii Libero w Katowicach oraz wrocławskich biurowców Sagittarius i West Link. Zawarto ostateczne umowy dotyczące sprzedaży 90 mieszkań, a ogólnie w roku 2017 powinny zostać zakończone projekty na prawie 980 mieszkań. Poza tym bank ziemi pozwala myśleć o inwestycjach nawet na roku 2019, zresztą bank ten będzie w przyszłości poszerzany.

W roku 2017 dywidenda, według rekomendacji zarządu, powinna wynieść 0,50 zł na akcję, zaś w roku 2018 i kolejnych zasadą ma być wypłacanie do 70 proc. skonsolidowanego zysku na czysto.

Spójrzmy na wyniki grupy:

W I kw. 2017 wypracowano przychody ze sprzedaży na poziomie 67,7 mln zł, zaś wynik operacyjny opiewał na 89,2 mln zł. Kwota zysku była znacząco mniejsza niż rok wcześniej, choć marża się poprawiła (ze 116,6 proc. do 131,8 proc.).

Zresztą, liczenie rentowności w konwencjonalny sposób jest tu mało miarodajne, bo tak naprawdę zasadniczy wpływ na wyniki mają klasyfikowane już poniżej przychodów zyski i straty z nieruchomości inwestycyjnych (poniżej w sensie położenia w RZiS). Tak np. w I kw. 2017 zysk z wyceny owych nieruchomości wyniósł 100,1 mln zł, zaś zysk brutto na sprzedaży 9,85 mln zł.

Oto rezultaty z lat 2014 - 2016:

W roku 2016 na czysto grupa zarobiła 387,7 mln zł. Niestety, była to suma niższa niż rok i dwa lata wcześniej. Naturalnie wszystkie trzy okresy upłynęły w pełni na plusie, bez strat.

Majątek trwały Echo Investments (skonsolidowany) to 1,7 mld zł, z czego ok. 42 proc. przypada na nieruchomości inwestycyjne, natomiast ok. 1/3 na udziały w jednostkach wycenianych metodą praw własności.

Zasadnicza część majątku obrotowego to zapasy (674 mln zł), przez co zresztą też należy rozumieć nieruchomości.

Złota reguła bilansowa nie jest ostatnio spełniona, ale firma odbiega od niej nieznacznie. Płynność bieżąca stoi dobrze (2,13 pkt), podobnie wypłacalność natychmiastowa (50 proc.). Ogólne zadłużenie na poziomie 48 proc. nie budzi zgorszenia, ma ono zresztą zasadniczo charakter długoterminowy. ROE i ROA za I kw. 2017 wypadły nieco słabiej niż w analogicznym okresie 2016 (liczone jako iloraz zysku za badany okres i pozycji bilansowej z końca wcześniejszego roku kalendarzowego).

We wrześniu 2016 notowano minimum na 3,90 zł. Potem w październiku 2016, po krótkich, dość wyraźnych wzrostach, zaczął się bardziej klarowny, spokojny trend. Z drugiej strony, został on już chyba wyczerpany, ostatnio kurs konsoliduje się w rejonie 5,30 - 5,70 zł. CMO daje sygnał pro-sprzedażowy.


B. Garga