Global Cosmed i kwartalna strata netto

Global Cosmed to grupa kapitałowa, która wytwarza kosmetyki i artykuły chemii gospodarczej. Asortyment obejmuje np. płyny do kąpieli, żele pod prysznic, mydła w płynie, środki czystości czy udrożniacze do kanalizacji.

Wyżej opisane produkty sprzedawane są m.in. do międzynarodowych sieci handlowych (Biedronka, Kaufland, Lidl). Ważnym aspektem działalności jest eksport (zwłaszcza na rynek niemiecki).

W październiku 2014 roku do grupy włączono zakład Global Cosmed domal GmbH, zaś w 2015 przejęto kontrolę nad podmiotem Global Cosmed Group S.A., produkującym m.in. wyroby pod markami Kret czy Apart. Przejęcie Global Cosmed Group było tak naprawdę transakcją w ramach grupy kontrolowanej przez Andreasa Mielimonkę. Obecnie biznesmen ten posiada 87,72 proc. akcji i 89,77 proc. głosów na WZ emitenta.

Grupa kapitałowa wygląda tak:

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki finansowe Global Cosmed za pierwszy kwartał roku 2017:

Przychody grupy za styczeń, luty i marzec to 73,6 mln zł. Było to niespełna 95 proc. kwoty notowanej rok wcześniej w analogicznym okresie. Niestety, EBITDA znacząco się obniżył - do tego stopnia, że odpowiednia marża zeszła z 8,3 proc. do 1,3 proc.

Zysk operacyjny za I kw. 2016 to 3,88 mln zł, ale rok później mamy na tej pozycji 1,47 mln zł straty. Strata pojawiła się również w ujęciu netto i opiewała ona na 3,04 mln zł. Tym samym ujemna rentowność netto wyniosła -4,13 proc., rok wcześniej notowano 2,11 proc. na plusie.

W latach 2013 - 2016 sytuacja wyglądała tak, że w pierwszych dwóch okresach notowano całkiem wysokie rentowności i kwoty, natomiast później było słabiej. Ściślej, w roku 2015 zyski były relatywnie niskie, a w 2016 wygenerowano 6,7 mln zł straty netto. Oznaczało to stratę na poziomie 2,14 proc. przychodów rocznych. Marża operacyjna wyniosła -1,04 proc.

Kolejna rzecz to pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec marca na 320,2 mln zł. W relacji rocznej, w wyniku procesów poszerzania grupy, wzrosły aż o 17,5 proc. Z drugiej strony, aktywa obrotowe się zmniejszyły (o 2 mln zł). W szczególności skurczyły się zaroby środków pieniężnych (9,38 mln zł w marcu 2016, 5,63 mln zł rok później). Wypłacalność natychmiastowa spadła w ten sposób z 9 proc. do 5 proc.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej kapitał własny zawsze pokrywa co najmniej 4/5 aktywów trwałych (przynajmniej w momentach, które badamy). Wskaźnik płynności bieżącej wygląda trochę słabo, schodząc ostatnio poniżej 1 pkt (oznacza to, że majątek obrotowy nie pokrywa zobowiązań krótkoterminowych). Zadłużenie aktywów to 38 proc., nie jest wysokie.

Wycena spółki jest obecnie bardzo niska. Dość przypomnieć, że w początkach roku maksima sięgały 6,45 zł, ale w marcu 2017 przebito wsparcie na poziomie 5 zł. W końcówce kwietnia zanotowano dołek na 3,50 zł. Później kurs trochę wzrósł, niemniej nie przeszedł jeszcze nawet przez 4 zł.

B. Garga