TXM - jak sobie radzi?

Jeżeli komuś skrót TXM rozwija się w myślach w słówko "Textilmarket", to oczywiście jest to prawidłowe skojarzenie. Przedsiębiorstwo to, wydzielone z grupy Redan - i samo też mające postać grupy kapitałowej - prowadzi sklepy tej właśnie marki. Są to rzecz jasna sklepy odzieżowe (o charakterze dyskontowym).

Debiut TXM na głównym rynku GPW odbył się w grudniu 2016 roku. Od tego czasu wykres notowań prezentuje się tak, jak to widzimy poniżej:

Z początku cena podążała w konsolidacji w zakresie 5,35 - 5,70 zł. W marcu 2017 przetestowano nawet szczyt wynoszący 5,91 zł. Wtedy nastąpiło przesilenie i wykres poszedł na południe, nawet do 4 zł. To znaczy: takie wsparcie jest testowane w ostatnich dniach.

Jednostkowe wyniki TXM za I kwartał 2017 tylko nieznacznie różniły się od skonsolidowanych, zatem zajmiemy się od razu tymi drugimi:

Przychody za badany okres to 72,8 mln zł, co oznacza, że w skali rocznej wzrosły o 2,2 proc. W pierwszym trymestrze 2016 przedsiębiorstwo było na minusie - i rok później też, tyle że na dużo większym. W istocie TXM zanotował 9,94 mln zł straty na czysto, a operacyjnie nawet 11,4 mln zł. Oznaczało to marże wynoszące odpowiednio -13,7 proc. i -15,7 proc.

Warto dodać, że te wyniki TXM w znacznym stopniu wpłynęły na słabość rezultatów grupy Redan, której ważną częścią jest TXM. Redan ma dwa segmenty - dyskontowy i modowy; ten pierwszy jest skoncentrowany właśnie w spółce TXM.

Pod koniec marca 2017 aktywa trwałe grupy TXM opiewały na 66,5 mln zł, obrotowe aż na 110,3 mln zł. Gotówki było jednak mało, pokrywała raptem 3 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Wskaźnik płynności bieżącej też nie był budujący: tylko 0,92 pkt. A więc majątek krótkoterminowy nie pokrywał odpowiadających mu zobowiązań.

Poza tym TXM nie zachowuje złotej reguły bilansowej i utrzymuje dość wysoki stan zobowiązań: blisko 70 proc., przy czym mają one charakter niemal wyłącznie krótkoterminowy.

ROE i ROA były w I kw. 2017 ujemne, co nie dziwi, zresztą wypadły znacznie gorzej niż rok wcześniej.

Nie twierdzimy jednak, że TXM koniecznie sfinalizuje rok na minusie. W latach 2015 - 2016 grupa generowała zyski:

W 2016 wypracowano przychody na poziomie 379 mln zł, o blisko 1/5 większą niż w 2015. Rentowność operacyjna za rok 2016 (która wyniosła 4,4 proc.) była jednak słabsza niż w 2015, zresztą tak samo podsumować można marże EBITDA i netto.

Adam Witczak