Gekoplast - rzut oka na wyniki

Gekoplast definiuje się jako "silny podmiot, specjalizujący się w przetwórstwie tworzyw sztucznych, posiadający znaczącą pozycję na polskim i europejskim rynku płyt komórkowych oraz płyt pełnych".

Na asortyment przedsiębiorstwa składają się opakowania wytwarzane z tych materiałów, ale też i inne - beczki, pojemniki czy detale dla AGD i przemysłu AGD. Jest to więc przetwórstwo tworzyw sztucznych, co ustawia Gekoplast w tym samym segmencie, do którego należą np. Erg, Ergis, Radpol czy Plast-Box.

Firma powstała w roku 2010. Plastic KM (spółka celowa powołana do życia przez Capita Partners) zakupiła zorganizowane części przedsiębiorstw Nitroerg S.A. oraz Geko-Kart sp. z o.o. Na ich bazie powstał Gekoplast, który w lutym 2015 roku zadebiutował na rynku NewConnect. Przejście na główny parkiet giełdowy nastąpiło w maju 2016.

Akcjonariat Gekoplastu wygląda tak:

Jak widać, firma jest kontrolowana przez TFI Capital Partners. Reszta papierów to tzw. free float, tj. udziały drobnych graczy.

Spójrzmy teraz na wyniki pierwszego kwartału 2017:

Przychody za badany okres wyniosły 25,7 mln zł. W skali rocznej wzrosły zatem solidnie, bo o 19,7 proc. Doszło równocześnie do pewnej redukcji zysków, np. wynik operacyjny zmniejszył się z 2,89 mln zł do 1,96 mln zł, tj. o prawie 1/3. Przełożyło się to na spadek odpowiedniej marży z 13,5 proc. do 7,6 proc. Rentowność netto zeszła z 8,95 proc. do 6,9 proc.


Godne uwagi jest jednak to, że Gekoplast w I kw. 2017 i tak zaprezentował wysokie, bardzo dobre marże - w istocie najlepsze w gronie pięciu przedsiębiorstw, które badaliśmy. Dla przykładu, marża netto Ergis to 4,6 proc., w Plast-Boxie było 4,03 proc., zaś w Erg 3,86 proc. W Radpolu zanotowano -8,15 proc.

Przypomnijmy lata 2015 i 2016 w wykonaniu Gekoplastu:

Przychody za rok 2016 wyniosły 90,6 mln zł. Wzrosły zatem o blisko 8 proc., przy czym doszło do podwyższenia zysków. Odpowiadające im marże, pomijając tę brutto na sprzedaży, wzrosły (choć jedynie kosmetycznie, np. netto z 6,64 proc. do 6,67 proc.).

Kolejna rzecz to dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec marca 2017 opiewały na 56,4 mln zł, obrotowe na 26,2 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest niestety zachowana, kapitał własny pokrywa jedynie 52 proc. majątku długoterminowego.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 0,82 pkt wypada uznać niestety za niski. Pozytywne jest jednak to, że wskaźników ów wydatnie wzrósł w relacji rocznej, bo pod koniec marca 2016 notowano jedynie 0,64 pkt. Jeszcze bardziej niepokoi niska wypłacalność natychmiastowa (1 proc.).

Ogólny poziom zadłużenia nie jest dramatycznie wysoki, niemniej w gronie pięciu badanych spółek - najwyższy (62 proc.).

Ostatecznie widać więc, że choć w rachunku zysków i strat Gekoplast prezentuje się nieźle - to jednak wskaźniki bilansowe nie są bynajmniej idealne i powinny zostać w przyszłości poprawione.

Papiery Gekoplastu drożeją od przełomu stycznia i lutego 2017. Zanotowano wtedy dołek na poziomie 10,16 zł. Teraz kurs to ok. 12 - 13 zł. Wsparcie mamy na 12 zł, maksimum to 13,30 zł - notowano je kilka dni temu.

B. Garga