Vistal Gdynia - plany i rezultaty

Przed nami Vistal Gdynia - firma z branży przemysłowej i konstrukcyjnej. Funkcjonuje na rynku od ok. 25 lat, działa jako grupa kapitałowa, a na GPW jest od stycznia roku 2014.

Vistal Gdynia wznosi mosty i platformy wydobywcze, buduje też rurociągi, wytwarza konstrukcje stalowe. Prowadzi działalność tak w Polsce, jak i poza jej granicami. W istocie w roku ubiegłym przychody eksportowe stanowiły 70 proc. całych obrotów skonsolidowanych.

Spójrzmy na pierwsze kwartały lat 2015 - 2017:

Przychody za I kw. 2017 to 105,6 mln zł. W relacji rocznej wzrosły o 30,8 proc., a więc bardzo znacząco. Zyski jednak spadły - operacyjny aż o 40 proc., netto o 9,2 proc. Tym samym obniżyły się marże - np. brutto na sprzedaży z 19,4 proc. do 12,6 proc., netto z 5,9 proc. do 4,1 proc. Finalny zarobek to 4,35 mln zł.

Suma bilansowa na koniec marca 2017 to 668 mln zł, w relacji rocznej powiększyła się o 16 proc., zwłaszcza na pozycji aktywów obrotowych, które dzięki temu stały się przeważające.

Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej, bo kapitał własny pokrywa jedynie 68 proc. aktywów trwałych. Płynność bieżąca na poziomie 1,04 pkt jest - z teoretycznego punktu widzenia - raczej niska, podobnie jak 3-procentowa wypłacalność natychmiastowa. Można też powiedzieć, że 67-procentowe zadłużenie ogólne jest raczej wysokie.

Przypomnijmy lata 2013 - 2016:

Jak widać, przychody intensywnie rosną: w 2014 o 13,7 proc. r/r, w 2015 o 27,3 proc., w 2016 o 13 proc. Faktem jest jednak, że w roku 2015 rentowności były niższe niż w 2014, a w 2016 - niż w 2015. Finalnie w roku ubiegłym marża netto wyniosła 1,92 proc.

Wycena spółki nie jest obecnie zbyt wysoka. STS daje sygnał pro-sprzedażowy. Wsparcie na 6,24 zł na razie się utrzymało, ale nie udało się powrócić powyżej 6,90 zł w ostatnich dniach.

Zarząd po publikacji rezultatów za I kw. 2017 poinformował, że negocjuje kontrakty o łącznej wartości 487 mln zł. Realizuje strategię, której celem jest podniesienie rentowności i obniżenie długi finansowego (to niewątpliwie by się przydało). Redukcja marż w I kw. 2017 wynikała z tego, że nastąpiła obniżka marżowości kontraktów z powodu niekorzystnych warunków rynkowych na światowym rynku oli&gas (spadek sprzedaży) i w Polsce (przesuwały się rozstrzygnięcia w przetargach publicznych).

Kamil Kiermacz