Jak buduje i jak zarabia Wikana?

Rok 2016 był dobry dla Wikany, a nawet był to "kolejny, dobry rok". Takiego określenia użył prezes Robert Pydzik w liście do akcjonariuszy, otwierającym raport roczny.

Firma, zdaniem swego szefa, ma "sprawność działania, umiejętności, potencjał i zdolność do naprawy tego, co dotychczas nie funkcjonowało właściwie". Sprzedano 264 lokale, podczas gdy w 2015 tylko 247. Wygenerowano zyski operacyjny i netto.

Zarząd informował też, że firma ma bank ziemi pozwalający na rozpoczęcie 17 projektów deweloperskich i budowę ok. 1313 lokali.

Wikana to firma, która przed laty zajmowała się produkcją odzieży, zwłaszcza jeansowej. Przemiany, które zaszły w latach 2007 - 2009, doprowadziły do tego, że podmiot stał się spółką deweloperską. A zatem zajął się on inwestowaniem w budowę i sprzedaż nieruchomości.

Wikana jest aktywna głównie w Polsce południowo-wschodniej (Lubelszczyzna). Dziełem Wikany są osiedla mieszkaniowe w takich miastach jak np. Lublin (Osiedle Marina, Misjonarska 12, Skyhouse) czy Tarnobrzeg (Nova Targowa).

O wynikach rocznych jeszcze wspomnimy, ale na początek - pierwszy kwartał 2017, czyli najnowsze dane.

Przychody za badany okres wyniosły 21,5 mln zł, a zatem w skali rocznej wzrosły o 61,6 proc. Nastąpiła wydatna poprawa zysków. Godne uwagi jest przede wszystkim to, że na miejscu straty netto wynoszącej 1,2 mln zł pojawił się zysk w kwocie 3,45 mln zł. A zatem w miejsce rentowności -9 proc. mamy 16 proc. na plusie. Marża operacyjna wzrosła z 5,3 proc. do 25 proc. Oznacza to, że grupa (bo cały czas mowa o wynikach skonsolidowanych) wygenerowała 5,38 mln zł zysku operacyjnego.

Przypomnijmy lata 2015 i 2016:

Przychody za rok 2016 okazały się znacznie - o 21 proc. - niższe niż w 2015. Ale to nie problem, gdy rosną w wyraźny sposób zyski. I rzeczywiście, o ile np. wynik netto z roku 2015 był zupełnie symboliczny (76 tys. zł), o tyle w 2016 zanotowano 2,85 mln zł (z rentownością 3,9 proc.). Znacznie poprawiły się też pozostałe zyski, np. operacyjny.

Aktywa trwałe Wikany to blisko 98 mln zł, są to głównie nieruchomości inwestycyjne. Aktywa obrotowe to 99 mln zł. To w zasadzie też nieruchomości, acz kwalifikowane jako zapasy. Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej, bo kapitał własny pokrywa tylko 50 proc. aktywów trwałych.

Płynność bieżąca nie jest wysoka i nawet obniżyła się r/r z 1,33 pkt do 1,11 pkt - ale mimo wszystko majątek obrotowy pokrywa zobowiązania bieżące. Bardziej niepokoić może to, iż zadłużenie jest wysokie - 75 proc. sumy bilansowej.

Środki pieniężne w skali kwartalnej nieznacznie wzrosły, w rocznej nieco spadły, ogólnie to wciąż ok. 11 - 12 mln zł.

Wskaźniki ROE i ROA (7,6 proc. i 1,7 proc. za  kw. 2017) wypadły znacznie lepiej niż przed rokiem.

Ostatnia rzecz to wykres kursu akcji:

W końcówce grudnia 2016 dobrym biznesem był zakup akcji po 1,25 zł - by sprzedać je wkrótce potem, 8 lutego, gdy osiągano maksima rzędu 1,99 zł. Następna faza to spadek wykresu. Ta tendencja w zasadzie nadal trwa, mamy obecnie ok. 1,58 - 1,68 zł.

Głównym akcjonariuszem Wikany jest Value FIZ (66 proc.), drugie miejsce ma Palametra Holdings Limited (8,05 proc.). Stąd blisko 26 proc. przypada na free float.

Kamil Kiermacz