Sanok - kwestia dywidendy

Niewykluczone, że w tym roku Sanok Rubber Company wypłaci w formie dywidendy 4,46 zł na akcję - łącznie 119,9 mln zł. Taki postulat zgłosił jeden z akcjonariuszy, mianowicie Aviva OFE Aviva BZ WBK. Temat będzie dyskutowany 26 czerwca podczas ZWZ.

Informację o takim projekcie podano 7 czerwca. Rzecz jest istotna, bo w pierwotnym harmonogramie obrad zakłada się dyskusję nad uchwałą o dywidendzie wynoszącej 3,60 zł na akcję. Łącznie byłoby to 96,8 mln zł. A zatem Aviva oczekuje większej kwoty.

Aviva PTE ma obecnie 14,06 proc. akcji i głosów na WZ firmy Sanok. Jest więc największym inwestorem. Drugie miejsce zajmuje Nationale-Nederlanden PTE (12,28 proc.), trzecie Marek Łęcki (11,04 proc.), czwarte PTE PZU S.A. (9,30 proc.). Do tego mamy jeszcze Aviva Investors Poland TFI z udziałem 6,54 proc.

Powyżej widzimy, jak handluje się akcjami Sanoka na głównym parkiecie warszawskiej GPW. W największej ogólności trend jest wzrostowy. Ostatnio jednak nie do końca powiódł się atak na poziom 70 zł i cena trochę spadła. Wsparcia to w razie czego 67 zł, 65 zł i 62 zł, niżej ok. 59,30 - 59,40 zł.

Sanok Rubber Company wytwarza produkty gumowe w czterech głównych grupach. Są to artykuły formowe, artykuły wytłaczane, pasy klinowe i mieszanki gumowe.

Wyroby emitenta kupowane są m.in. przez firmy z przemysłu motoryzacyjnego i budowlanego, ale stosowane są także w rolnictwie czy farmaceutyce. Konkretne kategorie wyrobów to np. uszczelki, pasy czy korki do zamykania opakowań z lekami.

Spójrzmy teraz na skonsolidowane wyniki przedsiębiorstwa za pierwsze kwartały lat 2013 - 2017:

241,5 mln zł - takie były przychody w I kw. 2017. W relacji rocznej podniosły się o 10 proc., w dwuletniej o 11,8 proc. W ogóle zresztą wpływy ze sprzedaży w badanych okresach były co roku coraz wyższe.

Wynik operacyjny za styczeń, luty i marzec 2017 to 29,9 mln zł. Było to o 10 proc. więcej niż w I kw. 2016. Dynamika była zatem taka jak w przypadku obrotów, stąd marża się nie ruszyła i pozostała na poziomie 12,38 proc.

Z drugiej strony, marża EBITDA nieznacznie się obniżyła, a rentowność netto trochę wzrosła - z 8,87 proc. do prawie 10 proc. W ogóle zresztą uzyskane kwoty i rentowności były bardzo przyzwoite.

Sprzedaż w dużej mierze ma charakter zagraniczny. Eksport w I kw. 2017 stanowił 68 proc. ogólnej kwoty obrotów.

Słówko o danych bilansowych:

W aktywach dominują obrotowe, ostatnio wyceniane na 589,6 mln zł. W skali rocznej wzrosły one o 32 proc., czyli o blisko 1/3. Przejawiło się to m.in. poprzez znaczny przyrost puli środków pieniężnych. Dzięki temu wypłacalność natychmiastowa, i tak wysoka, podniosła się jeszcze z 78 proc. do 83 proc.

Płynność bieżąca waha się w pobliżu 2 pkt, poza tym grupa Sanok zachowuje złotą regułę bilansową. Ogólne zadłużenie na poziomie 40 proc. nie jest wysokie. Wartości ROE i ROA za I kw. 2017 były podobne do tych sprzed roku.

Przypomnijmy kwoty z lat 2009 - 2016:

Ani razu nie notowano w tym okresie strat. Średnia kwota przychodów to 675 mln zł, przy czym z roku na rok obroty rosną. W 2009 było to 390 mln zł, czyli 42 proc. tego, co w 2016. Przeciętna arytmetyczna z rentowności netto to 8,6 proc., od 2013 roku jest stale powyżej tego poziomu.

B. Garga