Przed nami Libet

Libet to przedsiębiorstwo, które produkuje betonowe wyroby budowlane. Mowa np. o płytach tarasowych, krawężnikach czy palisadach. Oferta obejmuje bruk klinkierowy, naturalny kamień ogrodowy i tzw. szlachetną kostkę brukową. Marki prowadzone przez emitenta to przede wszystkim Impressio i Patio.

Libet tworzy grupę kapitałową wraz z dwoma podmiotami (Libet 2000 sp. z o.o. oraz Baumabrick sp. z o.o.). Oba są kontrolowane w 100 proc. przez spółkę dominującą.

Przypomnijmy skonsolidowane wyniki finansowe z lat 2010 - 2016:

W latach tych tylko dwa razy notowano jakiekolwiek straty. Otóż było to niestety w latach 2015 i 2016, przy czym rok ubiegły był gorszy od 2015. Rok 2016 zakończył się stratą netto na poziomie 6,07 mln zł (rentowność 2,14 proc. poniżej zera). Marża operacyjna to -0,51 proc. (1,44 mln zł straty). Widać zatem pewne problemy.

W tym kontekście wypada powiedzieć parę słów o najnowszych rezultatach. Spójrzmy na pierwsze trymestry lat 2013 - 2017:

Czerwieni jest tu sporo. Widać, że początek roku na ogół przynosi w Libecie straty, acz można to postrzegać po prostu jako wyraz sezonowości - w końcu I kwartał obejmuje głównie miesiące zimowe. W styczniu, lutym i marcu 2017 firma znów była poniżej zera ze swymi rezultatami.

Strata na czysto wyniosła 6,26 mln zł. To w sumie pocieszające, bo była jednak mniejsza niż rok wcześniej, gdy notowano 9,33 mln zł. Analogicznie ze stratami EBITDA i operacyjną. Marże zatem wzrosły, np. rentowność operacyjna podniosła się z -30,6 proc. do -23,1 proc. Naturalnie nie oznacza to, że wszystko wygląda wzorcowo.

Zerknijmy jeszcze na aktywa i pasywa:

Majątek trwały pod koniec marca 2017 opiewał na 262,5 mln zł. Aktywa obrotowe to 132,8 mln zł. Skromnie wyglądają (niestety) środki pieniężne, w zasadzie nie dające obecnie żadnej wypłacalności natychmiastowej.

Ogólne zadłużenie na szczęście nie jest wysokie, to ok. 51 proc. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, teoretycznie to rzecz niekorzystna, niemniej kapitał własny pokrywa 3/4 aktywów trwałych - to nie tak źle.

Płynność bieżąca na poziomie 1,09 pkt jest raczej niska, choć formalnie musimy podkreślić, że aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania krótkoterminowe.

We wrześniu 2016 wykres odbił się od wsparcia na 1,04 zł, ale prawdziwa aprecjacja ruszyła dopiero w roku 2017, po odbiciu od 1,20 zł. W maju 2017 testowano linię 2,28 zł. Wsparcie na 2 zł warto mieć w pamięci, tam też przebiega jedna z wyznaczonych przez nas linii trendu. Wskaźnik CMO daje sygnał pro-zakupowy.

B. Garga