PCC Exol - chemiczne zyski

Produkty firmy PCC Exol stosowane są w bardzo różnych gałęziach przemysłu i gospodarki w ogólności. Wykorzystuje się je np. w garbarstwie, obróbce papieru, przy produkcji farb i lakierów, we włókiennictwie czy szeroko pojętym budownictwie. Są obecne w składzie płynów do mycia naczyń, proszków do prania, kremów, szamponów i rozmaitych innych środków czyszczących.

PCC Exol jest bowiem przedsiębiorstwem z branży chemicznej. Istnieje od roku 2008, od lipca 2012 akcjami spółki handluje się na GPW. Firma wytwarza tzw. środki powierzchniowo czynne, tj. surfaktanty. W istocie to ponad 300 różnych produktów.

Oto i skład grupy kapitałowej:

Co się tyczy akcjonariatu spółki-matki, to aż 86 proc. posiada koncern PCC SE.

Spójrzmy na wyniki pierwszego kwartału 2017 (skonsolidowane):

Przychody opiewały na 173,01 mln zł, tj. w skali rocznej wzrosły o 30 proc. Wynik operacyjny jednak spadł aż o 1/4, do kwoty niespełna 7 mln zł. Podobnej redukcji uległy też EBITDA czy rezultat netto. Nieznacznie - ale jednak - skurczył się również wynik brutto na sprzedaży (finalnie 22,96 mln zł, marża 13,3 proc.). Rentowność operacyjna zeszła z 7 proc. do 4 proc., netto z 3,9 proc. do 2 proc.

Nie był to okres łatwy, co przyznaje zarząd w raporcie. Rosły ceny surowców, np. alkoholi i surowego oleju z ziaren palmowych. Zarazem konkurencja ograniczała wzrost cen wyrobów. Firma spróbowała odpowiedzieć na to zwiększeniem wolumenu specjalistycznych produktów dla przemysłu. Rozwijała także swój biznes w Azji, podpisując kontrakty m.in. ze spółkami z malezyjskiej grupy Petronas.

PCC Exol, dodajmy, postanowiła wypłacić 13 groszy dywidendy na akcję w tym roku. Dniem praw będzie 22 czerwca, wypłata nastąpi 4 lipca.

Polska dała w I kw. 2017 przychody na poziomie 97,5 mln zł, zatem r/r wzrosły one aż o 58 proc., natomiast poza granicami kraju przyrost nie był tak znaczący. W Azji co prawda wyniósł 36,9 proc. r/r, ale przy niższych kwotach (ostatecznie 7,83 mln zł).

Przypomnijmy lata 2015 i 2016:

Przychody grupy PCC Exol przekraczają spokojnie pół miliarda złotych (roczne). Na przykład w 2016 opiewały na blisko 540 mln zł. Wygenerowano w tym czasie wynik operacyjny wynoszący 29,25 mln zł, nieznacznie słabszy niż w 2015. Rentowność jednak spadła z 5,7 poc. do 5,4 proc. Z drugiej strony, doszło do poprawy wyniku na czysto i jego marży (ruch z 2,9 proc. do 4 proc.).

Niżej mamy podstawowe wskaźniki bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec marca 2017 opiewały na 379,1 mln zł, obrotowe na 166,2 mln zł, tak więc te pierwsze dominowały. Grupa PCC Exol nie zachowuje złotej reguły bilansowej, bo kapitał własny nie pokrywa całości majątku trwałego, a jedynie ok. 2/3.

Wskaźnik płynności bieżącej poprawił się r/r, rosnąc z 1,28 pkt do 1,53 pkt. Ogólne zadłużenie na poziomie 53 proc. nie jest nadmiernie wysokie. Wypłacalność natychmiastowa niestety obniżyła się przez rok z 8 proc. do 6 proc., po drodze (koniec grudnia) notowała jeszcze sezonowo wysoki poziom 19 proc.

Ogólny trend na wykresie ma charakter zwyżkowy, przy czym wystartował on w połowie grudnia 2016 po przetestowaniu dołka na 1,54 zł. Aktualnie mamy ok. 1,90 zł. Wskaźnik CMO (oscylator Chande'a) daje sygnał na rzecz sprzedaży walorów.

B. Garga