P.A. Nova buduje i zarabia

P.A. Nova wywodzi się z powstałej w roku 1987 spółki Budoprojekt. W latach 90-tych firma zajmowała się przez długi czas budową stacji paliw dla koncernu DEA w ramach partnerstwa. Potem zmieniła i poszerzyła swój profil działalności.

Otóż aktualnie P.A. Nova specjalizuje się we wznoszeniu galerii handlowych. Poza tym buduje sklepy dla sieci marketów (jak Kaufland czy Netto), a także obiekty sportowe i przemysłowe. Ma również wydawnictwo, które wydaje publikacje na temat zarządzania i inżynierii. Do tego emitent rozprowadza oprogramowanie projektowe.

Spójrzmy na najnowsze wyniki skonsolidowane wraz z kwotami porównawczymi:

Sprzedaż (wpływy z niej) za pierwszy kwartał 2017 roku to 43,4 mln zł. To zupełnie przyzwoita suma, o 37,8 proc. większa niż rok temu, a poza tym znacznie wyższa niż w pierwszych kwartałach lat 2014 i 2015.

Zyski jednak nie wzrosły w analogiczny sposób - w gruncie rzeczy pozostały mniej więcej takie same jak w I kw. 2016, a nawet nieco się obniżyły. Tak np. wynik na czysto zszedł z 6,1 mln zł do 5,9 mln zł. Z tego powodu odpowiednia rentowność spadła z 19,4 proc. do 13,6 proc. Marża operacyjna zeszła z 32,3 proc. do 22,9 proc. Naturalnie to nie tragedia, np. w I kw. 2015 też notowano takie wartości - ale zawsze wypada rzecz odnotować.

Przypomnijmy lata 2014 - 2016:

Średnie roczne przychody za ten okres to ok. 165 mln zł. W 2016 zanotowano sprzedaż o 31,7 proc. wyższą niż rok wcześniej. Podniosły się wydatnie zyski, a przez to i rentowności, np. operacyjna z 24,8 proc. do 25,7 proc. Nie były to jednak duże ruchy.

Trzecia tabelka obrazuje nam dane bilansowej grupy. Jej aktywa mają charakter w głównej mierze trwały, przy czym główną pozycją w tej grupie, opiewającą na ponad 674,4 mln zł, są inwestycje w nieruchomości. Aktywa rzeczowe są natomiast niewielkie, 24 mln zł.

Grupa ma dość wysoką wypłacalność natychmiastową (20 proc.), ale ogólny wskaźnik płynności bieżącej jest - nieco paradoksalnie - bardzo niski z teoretycznego punktu widzenia. To tylko 0,63 pkt, czyli aktywa obrotowe nie pokrywają nawet 2/3 zobowiązań bieżących. A do tego dochodzą jeszcze zobowiązania długoterminowe, bo ogólne zadłużenie to ok. 60 proc. sumy bilansowej. Grupa P.A. Nova, dodajmy, nie zachowuje złotej reguły.

Na wykresie kursu akcji od sierpnia roku 2014,  czyli od prawie trzech lat, widać trend wzrostowy. Wtedy notowano minimum na 13,26 zł. Teraz kurs to ok. 25 zł, po drodze było nawet 29,55 zł, ale maksimum to miało charakter jednorazowego wyskoku. W gruncie rzeczy od paru miesięcy mamy konsolidację, a potwierdzeniem ogólnej tendencji byłoby przebicie 27 zł. Wsparciem jest rejon 24,20 - 24,50 zł.

J. Sobal