Parę słów o CCC

CCC to gigant branży obuwniczej. Firma oferuje buty dla mężczyzn, kobiet i dzieci - w najróżniejszych fasonach, w tym np. buty sportowe, sandały czy półbuty. Przedsiębiorstwo prowadzi swój biznes nie tylko w Polsce, ale i poza jej granicami, w kilku krajach Europy Środkowej i Wschodniej.

Nim powiemy o wynikach za pierwszy kwartał 2017, przypomnijmy kwoty roczne z lat 2014 - 2016 (skonsolidowane):

Przychody skonsolidowane za rok 2016 to 3,18 mld zł. W relacji rocznej wzrosły o 38 proc., a zatem bardzo silnie. Wynik operacyjny zwiększył się o 45,5 proc., do 373,4 mln zł, przez co odpowiednia marża poprawiła się z 11,12 proc. do 11,72 proc. Nie był to duży ruch, ale zawsze na plus. Obniżyły się natomiast rentowności brutto na sprzedaży i netto (ta ostatnia z 11,2 proc. do 9,9 proc.). Marża EBITDA też się osłabiła, choć tak kosmetycznie, że ostatecznie można uznać, iż zachowała 14-procentowy poziom.

Zerknijmy na pierwszy trymestr 2017:

To, co rzuca się w oczy, to straty (większe niż w I kw. 2016), ale też i zwyżka obrotów. Ta ostatnia wyniosła blisko 35 proc., finalnie zanotowano 720,4 mln zł. Z tej puli 48 proc. przypadło na Polskę, 20,3 proc. na Europę Środkowo-Wschodnią, daleko mniejsze znaczenie miały Europa Zachodnia i inne kraje. Warto jednak mieć na uwadze, że w każdym regionie przychody r/r wzrosły.

Sprzedaż prowadzona była głównie detalicznie, ale np. segment e-commerce dał 111 mln zł przychodów, rok wcześniej było to jedynie 45 mln zł.

Dobrze, ale co z wynikami? W Europie Zachodniej grupa CCC straciła 36,8 mln zł, w Środkowo-Wschodniej 6,5 mln zł. W Polsce zyskała 24,8 mln zł. Zarząd wyjaśnia mimo wszystko, że straty poniesione przez grupę na poziomach EBIT i netto to w dużej mierze kwestie jednorazowe. Chodzi np. o podatek odroczony i koszty programu motywacyjnego.

Ostatecznie marża operacyjna za I kw. 2017 to -2,23 proc., netto -6,58 proc.

W bilansie grupy widzimy po stronie majątkowej 1,86 mld zł aktywów obrotowych i 1,28 mld zł trwałych. Zobowiązania to łącznie 62 proc. sumy bilansowej. Zadłużenie zatem wzrosło r/r, bo 31 marca 2016 notowano tylko 51 proc.

Grupa jest blisko złotej reguły bilansowej, choć formalnie nieco od niej odbiega. Płynność bieżąca stoi dobrze (1,52 pkt), podobnie jak wypłacalność natychmiastowa (25 proc.).

21 stycznia 2016 minimum na wykresie wynosiło 108,45 zł. Później rozwinął się trend wzrostowy. W marcu 2017 notowano maksimum na 249 zł. Potem przyszła korekta i generalny trend został zaburzony, w zasadzie nawet pokonany. Ostatnio widać próby powrotu do dawnego rytmu, acz nie przebito jeszcze nawet 227 zł. Wskaźnik %R skłania się do sygnału pro-sprzedażowego.

B. Garga