Dębica na polskich drogach

Dębica to bodaj najbardziej znana polska firma z branży produkcji opon samochodowych. Polska jeśli chodzi o swe korzenie, pracowników i główny rynek zbytu - bo kapitałowo rzecz ma się nieco inaczej. W istocie przedsiębiorstwo należy do koncernu Goodyear, który kontroluje 81,4 proc. kapitału i głosów na WZ.

Firma oferuje opony do samochodów osobowych i ciężarowych pod brandami takimi jak Dębica, Goodyear, Dunlop, Fulda i Sava. Trafiają one do 60 krajów na różnych kontynentach. Rynki eksportowe to np. Wielka Brytania, Niemcy, Francja, Hiszpania, Włochy, USA czy Brazylia.

W tym roku Dębica wypłaci 32,44 mln zł dywidendy, co nastąpi 19 grudnia (dniem praw będzie 21 września).

My tymczasem spójrzmy na wyniki pierwszego kwartału 2017:

Przychody na poziomie 523,7 mln zł robią wrażenie - w relacji rocznej wzrosły o niemal 16 proc. Doszło także do poprawy wszystkich zysków, w szczególności wynik operacyjny podniósł się o 43 proc. W efekcie polepszyły się i rentowności, np. netto z 6,40 proc. do 8,54 proc., EBITDA z 11,81 proc. do 12,78 proc.

Otóż uzyskane marże były lepsze także od tych, które wygenerowano w pierwszych kwartałach lat 2013 - 2015. Kwartał rozpoczynający rok bieżący zaprezentował się zatem nader obiecująco.

Firma o 27,3 proc. obniżyła w skali rocznej koszty sprzedaży i ogólnego zarządu, aczkolwiek jednostkowe koszty produkcji zwiększyły się o niemal 9 proc., z uwagi na wzrost cen surowców i materiałów.

Co z danymi bilansowymi? Są zawarte poniżej:

Pod koniec marca aktywa trwałe opiewały na 814 mln zł, obrotowe na 784 mln zł (w przybliżeniu). Pierwsze zmniejszyły się r/r, drugie wzrosły. Ogólne zadłużenie, liczone bez rezerw i rozliczeń międzyokresowych, nieznacznie wzrosło w proporcji do sumy bilansowej (oraz bezwzględnie), mianowicie z 29 proc. do 31 proc. Tak czy inaczej, jest ono nadal niskie i bezpieczne.

Dębica zachowuje złotą regułę bilansową, tzn. kapitał własny pokrywa aktywa trwałe. Jest to dobra sytuacja. Płynność bieżąca na poziomie 1,61 pkt też nie wygląda źle. Poza tym mamy 21-procentową wypłacalność natychmiastową, co również podsumować można dość pozytywnie. ROE i ROA za I kw. 2017 wypadły lepiej niż rok temu w analogicznym okresie.

Przypomnijmy wyniki roczne z długiego okresu 2009 - 2016:

Od roku 2012 przychody przedsiębiorstwa systematycznie maleją. Oczywiście zdarza się, że firmy godzą się na redukcję obrotów (lub nawet świadomie do niej prowadzą), jeżeli dzięki temu da się zoptymalizować zyski i marże.

W Dębicy nie ma jednoznacznego trendu w tym kierunku, a nawet można zauważyć w ostatnich latach odwrotny, niepożądany proces - np. w 2016 rentowności były wyraźnie słabsze niż w 2015 czy 2014. Marża netto wyniosła 3,86 proc., rok wcześniej 4,47 proc., w 2014 było to 4,73 proc. (a w 2013 nawet 5,78 proc.).

Na szczęście nie są to zmiany drastyczne, a poza tym rok 2017 jak na razie zdaje się zapowiadać zupełnie przyzwoicie, albo i bardzo dobrze. Oczywiście to dopiero pierwszy kwartał (co prawda drugi już się kończy, ale na wyniki będzie trzeba, jak zwykle, nieco poczekać).

Trend na wykresie jest nadal wzrostowy, jeśli mowa o zależności długoterminowej. Linia główna ma już dwa lata, można ją bowiem prowadzić od dołków z końca czerwca 2015, wynoszących ok. 73,32 zł. Apogeum (114,50 zł) przypadło jak dotąd na początek sierpnia 2016. Później, przed miesiącem, testowano jeszcze 110 zł, ale nie udało się wybić wyżej. Istotne wsparcia to 105,25 zł i 100 zł.

J. Sobal