Przed nami Paged

Paged występuje m.in. jako producent mebli. Firma posiada trzy zakłady produkcyjne - w Jasienicy, Sędziszowie Małopolskim i Jarocinie. Oferuje m.in. specyficzny produkt, jakim są meble gięte. Prowadzi sprzedaż do 50 krajów na całym świecie, nawet do państw azjatyckich czy południowo-amerykańskich. W samej Polsce ma 250 punktów dystrybucji.

W gruncie rzeczy jednak kluczowy dla grupy kapitałowej jest segment sklejkowy, który np. w pierwszym kwartale 2017 roku dał 73 proc. przychodów skonsolidowanych. Segment aranżacji wnętrz i mebli wygenerował jedynie 16,8 proc.

W roku 2016 przedsiębiorstwo zanotowało rekordowe przychody. Skonsolidowane wyniki za lata 2008 - 2016 widzimy poniżej:

Jak widać, rok ubiegły przyniósł rekordowy poziom obrotów, mianowicie 787 mln zł. W skali rocznej był to wzrost o 4 proc. W ogóle zresztą widzimy, że od roku 2010 sprzedaż co roku się zwiększała.

W 2016 zysk netto wyniósł 57 mln zł (marża 7,24 proc., rok wcześniej 4 proc.). Zarząd podkreśla, że bez zdarzeń jednorazowych byłoby to nawet 70 mln zł. Firma zakończyła wówczas rozruch zakładu sklejki iglastej w Morągu. Dobrze wiedzie się również spółce Europa Systems, produkującej systemy logistyki wewnętrznej. Segment meblowy przechodzi z kolei proces reorganizacji. Faktem jest, że np. w I kw. 2017 dział ten wygenerował stratę 386 tys. zł, a na czysto nawet 727 tys. zł.

Zerknijmy w takim razie na owe rezultaty kwartalne:

228,43 mln zł przychodów to przejaw wzrostu w skali rocznej o prawie 12 proc. Zyski EBITDA i operacyjny zwiększył się, skurczył się natomiast rezultat na czysto (z 35,2 mln zł do 25,8 mln zł). Marża spadła z 17,3 proc. do 11,3 proc.

A co z pozycjami bilansowymi grupy?

W aktywach zdecydowanie dominują trwałe, pod koniec marca 2017 wyceniane na 753,6 mln zł. Majątek obrotowy to 365 mln zł. Środki pieniężne w I kw. 2017 zmniejszyły się, niemniej w skali rocznej wzrosły, przez co wypłacalność natychmiastowa podniosła się z 5 proc. do 9 proc.

Wskaźnik płynności bieżącej uległ jednak redukcji z powodu zmniejszenia aktywów krótkoterminowych. Wskaźnik ten spadł z 1,58 pkt do 1,12 pkt. Cóż, byłoby dobrze, gdyby nie szedł już niżej.

Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej i niestety trochę się od niej oddaliła w porównaniu z marcem 2016. Kapitał własny pokrywa tylko ok. 3/4 aktywów trwałych.

Z ogólnym zadłużeniem problemu raczej nie ma - to ok. 50 proc. Można powiedzieć, że poziom mieści się w normie.

Zerknijmy na wykres kursu:

We wrześniu 2016 zanotowano na wykresie minimum na poziomie 45,37 zł. Potem zaczął się korzystny trend wzrostowy, który na razie doszedł do 65,20 zł (to maksimum z 20 marca 2017). Aktualnie poziom to ok. 60 zł, wsparcia mamy na 57,30 - 57,60 zł, 56 zł czy 55 zł. Wskaźnik %R jest w obszarze wykupienia.

J. Sobal