Jak radzi sobie Rank Progress?

Rank Progress to dewelopersko-inwestycyjna grupa kapitałowa. Zajmuje się budownictwem mieszkaniowym i komercyjnym. W tym drugim aspekcie to np. sklepy i galerie handlowe (m.in. w Pile, Krośnie czy Kielcach).

Lata 2013 - 2015 były dość słabe dla grupy kapitałowej, w szczególności w 2014 i 2015 notowano ujemne wyniki na poziomach operacyjnym i netto. Strata na czysto z 2014 pochłonęła 94 proc. wpływów ze sprzedaży, rok później było to 69 proc. Dopiero rok 2016 przyniósł wyraźną poprawę sytuacji, co zresztą obrazuje poniższa tabela:

Jak widać, okres 2009 - 2012 był bez zarzutu, później przyszło osłabienie i następnie poprawa w roku ubiegłym. Sprzedano wtedy m.in. mielecką Galerię Aviator. Marża netto za cały rok to 19,2 proc.

A co z pierwszym kwartałem 2017? Otóż zakończył się on na minusie. Zarząd wyjaśnia, że strata netto była rezultatem spadku kursu euro. Wpłynęło to na spadek wartości portfela nieruchomości o 28,4 mln zł. Rezultatem był ujemny wynik operacyjny (i w konsekwencji także strata na czysto).

Na razie trwają (taki był stan na dzień przekazania raportu kwartalnego) intensywne rozmowy w sprawie sprzedaży części posiadanych obiektów handlowych. Aktualnie w portfolio jest 7 centrów handlowych (W Legnicy, Chojnicach, Świdnicy, Oleśnicy, Jeleniej Górze, Krośnie i Grudziądzu) oraz bank ziemi (65 ha, wartość rynkowa 240 mln zł).

Spójrzmy na kwoty:

21,4 mln zł przychodów ze sprzedaży to suma zbliżona do tej z pierwszych trymestrów lat 2014 - 2016. Przedsiębiorstwo znalazło się jednak, jak to już wstępnie sygnalizowaliśmy wyżej, na minusie: np. 24,5 mln zł pod kreską w materii wyniku operacyjnego.

A oto dane bilansowe:

Majątek trwały na koniec marca to 731,13 mln zł. Majątek obrotowy to 175,36 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana (kapitał własny nie pokrywa majątku długoterminowego, nie sięga nawet połowy jego wartości).

Płynność bieżąca na poziomie 1,36 pkt nie wygląda źle. Do tego mamy 11-procentową wypłacalność natychmiastową. Zadłużenie jest nieco poniżej 2/3 sumy bilansowej. To nie jest zły poziom, niemniej dobrze byłoby, gdyby już nie rosło w sposób znaczący.

Wykres biegnie od lipca 2016 w konsolidacji. Formalnie rzecz biorąc, za maksimum można uznać 2,69 zł - kurs z maja 2017. Minimum to 1,52 zł (styczeń 2017). Ostatnio kurs to ok. 1,85 - 2,00 zł.

Adam Witczak