Mostostal Płock ma się lepiej

Rok 2016 nie był lekki dla Mostostalu Płock, firma zakończyła ten okres ze stratami (na pozycjach EBITDA, operacyjnej i netto). Tym niemniej przedsiębiorstwo cały czas funkcjonuje i realizuje nowe kontrakty.

Na przykład w maju podpisano umowę z Elektrobudową S.A. W jej ramach Mostostal Płock wykona montaż rurociągów technologicznych na terenie Zakładu Produkcyjnego PKN Orlen w Płocku. Umowa opiewa na 11,20 mln zł, ma zostać zrealizowana do końca lutego 2018.

Mostostal Płock zajmuje się budową różnego rodzaju zbiorników (w dużej mierze dla PKN Orlen) oraz innych urządzeń i konstrukcji. Przedsiębiorstwo wykonuje też instalacje dla przedstawicieli takich branż jak np. energetyka czy przemysł (drzewny, metalowy i inny). Klientami były dotąd m.in. Lotos czy Inowrocławskie Kopalnie Soli Solino.

Głównym inwestorem jest Mostostal Warszawa (48,66 proc. w akcjach, 52,78 proc. w głosach). Nationale-Nederlanden OFE ma 9,66 proc. i 8,24 proc., PTE PZU notuje 10,55 proc. i 9 proc.

Przypomnijmy wyniki Mostostalu Płock za lata 2009 - 2016:

Nie zawsze notowano zyski. Mamy aż trzy przypadki strat: lata 2011, 2013 i właśnie 2016. W roku ubiegłym wynik netto opiewał na blisko 5 mln zł poniżej zera. Tym samym rentowność netto wyniosła -4,5 proc. Podobnie z marżą operacyjną. W roku 2015 zyski nie były wysokie, ale zaistniały (np. niespełna pół miliona na czysto).

Kolejna rzecz to dane z pierwszych kwartałów (lat 2013 - 2017):

Widzimy poprawę w roku bieżącym. To znaczy: I kw. 2016 był ujemny, a teraz firma przedstawiła zyski. 814 tys. zł na czysto oznacza rentowność netto na poziomie 3,47 proc. Rentowność operacyjna wyniosła 4,62 proc., w I kw. 2016 było to jedynie -3,8 proc.

Na plus wybił się również wynik EBITDA - dzięki czemu jego marża wyniosła 5,95 proc., a nie -2,42 proc., jak rok wcześniej.

Uzyskane kwoty i rentowności były dobre także w porównaniu z tym, co działo się w latach 2013 - 2015 w analogicznych okresach.

A co z pozycjami bilansowymi?

W finale I kw. 2017 aktywa obrotowe opiewały na 49,73 mln zł, zaś trwałe na blisko 18 mln zł. Jedne i drugie wzrosły w skali rocznej. Wzrosło również - kwotowo i proporcjonalnie - zadłużenie (proporcjonalnie z 43 proc. do 53 proc.). Dodajmy, że kwoty zobowiązań podajemy wraz z rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi.

Mostostal Płock przestrzega złotej reguły bilansowej, ma też wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,72 pkt. To dobrze, ale znacznie gorzej jest z wypłacalnością natychmiastową. Przez rok firma praktycznie wyzbyła się gotówki, która ostatnio opiewała tylko na 88 tys. zł. Równocześnie w ciągu roku wzrosły z 16 mln zł do 28,6 mln zł krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe (po stronie aktywów).

Przedsiębiorstwo zachowuje złotą regułę bilansową, bo kapitał własny pokrywa z naddatkiem aktywa trwałe.

Zerknijmy na wykres cen akcji:

W marcu 2017 widać było maksimum na poziomie 16,90 zł, co było skutkiem ponad dwóch miesięcy mocnej aprecjacji. Ta wystartowała u progu roku przy 10,50 zł. Wiosną doszło do przeceny, aktualnie cena waha się w pobliżu 12 zł. Zdaje się, że wskaźnik POS wypracuje sygnał pro-zakupowy, ale niekoniecznie doprowadzi to od razu do przełomu.


Kamil Kiermacz