Uniwheels - co dalej z trendem?

Akcje Uniwheels zadebiutowały na warszawskiej giełdzie w maju roku 2015, czyli ponad dwa lata temu. Przedsiębiorstwo wywodzi się z Niemiec, aczkolwiek w Polsce ma aż trzy zakłady produkcyjne, zaś w macierzystym kraju - jeden.

Uniwheels produkuje felgi aluminiowe do samochodów osobowych. Wyroby te sprzedawane są pod takimi markami jak ATS, Rial, Alutec czy Anzio.

Tak wygląda struktura grupy:

Spójrzmy na wyniki lat 2015 - 2016 (skonsolidowane):

W 2016 roku przychody opiewały na 464,1 mln EUR, tj. w skali rocznej wzrosły o 6,3 proc. Udało się podwyższyć także zyski EBITDA, EBIT i netto - w sposób na tyle znaczący, że poskutkowało to poprawą rentowności. Na przykład marża netto podniosła się z 9,32 proc. do 13,81 proc. Ostatecznie grupa wygenerowała 64,1 mln EUR zysku.

Zerknijmy teraz na dane bilansowe oraz przychody i zyski pierwszych kwartałów lat 2016 i 2017:

W I trymestrze 2017 wypracowano 131,6 mln EUR przychodów, zatem wzrosły one 20,6 proc. Wolumenowo sprzedaż zwiększyła o 16,7 proc. r/r, do 2,44 mln sztuk felg.

EBITDA podniósł się w skali rocznej o 27 proc., zaś EBIT o 21,6 proc. Zarobek na czysto podskoczył aż o 56 proc., osiągając poziom 16,4 mln EUR. Wiązało się to także z poprawą odpowiednich rentowności. W przypadku marż EBITDA i EBIT ruchy były niewielkie, ale rentowność netto wyniosła aż 12,5 proc., gdy rok wcześniej było to raptem 9,6 proc.

Dodajmy jeszcze, że w I kw. 2017 aż 84,5 mln EUR przychodów wygenerowano w Polsce, zaś 47,1 mln EUR w Niemczech.

Co do bilansu, to po stronie majątkowej zdecydowanie przeważają aktywa trwałe, ostatnio wyceniane na 268,5 mln EUR. Po stronie pasywów na zobowiązania przypada 36 proc., czyli zadłużenie lokuje się nisko. Grupa jest bliska złotej regule bilansowej, bo odpowiedni wskaźnik tylko nieznacznie odbiega od 1 pkt.

Płynność bieżąca na poziomie 1,45 pkt może zostać uznana za standardową. Wypłacalność natychmiastowa w I kw. 2017 zeszła z 24 proc. do 14 proc., co jest raczej negatywną zmianą. Rzecz wiązała się tak ze spadkiem gotówki, jak i ze wzrostem zobowiązań bieżących.

Z technicznego punktu widzenia istotne jest teraz to, czy uda się pokonać opór na 252 - 253 zł. Trwa właśnie test tej okolicy. %R dał niedawno sygnał pro-zakupowy, ale wszedł już w obszar wykupienia. Generalną tendencję można opisać jako wzrostową już od października 2016. Przebicie wspomnianego wyżej rejonu oporu byłoby jednak tylko otwarciem drogi do zakresu 260 - 265 zł, który badano w marcu.

Kamil Kiermacz