Enea - za miesiąc dywidenda

W tym roku Enea wypłaci dywidendę opiewającą łącznie na 110,36 mln zł - tj. 25 groszy na akcję. Nastąpi to 10 sierpnia, przy czym dniem praw będzie 24 lipca.

Enea to jedna z czterech wielkich grup energetycznych w Polsce. Pozostałe to Energa (zbliżona do Enei jeśli chodzi o wielkość przychodów i aktywów), Tauron oraz PGE.

Raport za I kw. 2017 wymienia 26 spółek zależnych w grupie. Segmenty działalności to: produkcja energii (elektrycznej i cieplnej), obrót energią, dystrybucja energii i ciepła, a także - górnictwo. W tym ostatnim wypadku chodzi o LW Bogdankę, która znajduje się od pewnego czasu pod kontrolą Enei.

1,45 mld zł - takie w I kw. 2017 były przychody segmentu obrotu. Dystrybucja zanotowała 840 mln zł, wytwarzanie 890 mln zł, wydobycie 465 mln zł, pozostała działalność dała 130 mln zł przychodów. Ponad miliard z tego wszystkiego poszedł na wyłączenia, ostatecznie przychody za I kw. 2017 to 2,7 mld zł. Warto odnotować, że wszystkie wymienione segmenty (poza działalnością pozostałą) wygenerowały dodatni wynik i dodatni EBITDA.

Ostatecznie skonsolidowane (bo o takich mówimy) kwoty prezentowały się jak poniżej:

Tak więc przychody to 2,7 mld zł - czyli 92,3 proc. tego, co rok wcześniej oraz 10,8 proc. tego, co dwa lata temu. Co do zysków, to operacyjny obniżył się w skali rocznej, ale nieznacznie - i zresztą w relacji do obrotów wzrósł, tzn. jego marża podniosła się z 13,2 proc. do 14,1 proc. Wzrosła też rentowność netto - z 9,9 proc. do 11,85 proc.

Pierwszy trymestr tego roku był więc w gruncie rzeczy udany. Spójrzmy jeszcze dla szerszego oglądu na lata 2014 - 2016:

W 2015 zanotowano pewnego rodzaju osłabienie - swoją drogą podobnie było np. w Tauronie. Tam zresztą straty były daleko poważniejsze (np. ujemna rentowność operacyjna wyniosła -10,4 proc.).

W 2016 grupa Enea ze strat operacyjnej i netto wyszła na plus, generując np. 849 mln zł zysku netto. Poziom ten był jednak niższy niż w 2014, w szczególności zaś obniżyła się - ze względu na wyższe przychody - marża. Podobnie podsumować można wynik netto. Jego rentowność to 7,5 proc., w 2014 było 9,2 proc.

A oto pozycje bilansowe grupy:

Pod koniec marca 2017 suma bilansowa opiewała na 25 mld zł. Z tego ponad 4/5 przypadało po stronie aktywów na majątek trwały, niemal wyłącznie rzeczowy. Aktywa obrotowe to przede wszystkim należności z dostaw i usług oraz gotówka.

Enea ma dobry wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,55 pkt - acz trzeba zauważyć, że przez rok uległ on redukcji. W każdym razie wygląda to lepiej niż np. w Tauronie, gdzie notuje się ostatnio 1,02 pkt. Tauron ma 6-procentową wypłacalność natychmiastową, Enea - 45-procentową. Obie grupy nie spełniają złotej reguły bilansowej, kapitał własny pokrywa tylko ok. 60 proc. aktywów trwałych.

Ogóne zadłużenie Enei to 47 proc., jest w normie. Ma ono zresztą w głównej mierze charakter długoterminowy, co oczywiście oceniamy pozytywnie.

Na wykresie kursu akcji panuje mocny trend wzrostowy, wciąż aktualny (choć oczywiście rodzi to pytanie o możliwość finalizacji tendencji i wygenerowania silniejszej zmiany). W każdym razie w październiku 2016 papiery kupować można było po 8,35 zł od sztuki, teraz przebijany jest opór w okolicy 13,50 zł. Możliwe jest zatem przejście przez charakterystyczną linię 14 zł.  

B. Garga