Liczymy wyniki Agory

Agora jest kojarzona  dużej mierze z "Gazetą Wyborczą", ale oczywiście w rękach tej grupy kapitałowej są także inne media oraz - ogólnie rzecz biorąc - inne biznesy.

Grupa posiada np. pion radiowy (należą do niego stacje takie jak Złote Przeboje, TOK FM czy Rock Radio). Jej własnością jest również sieć kin Helios. Agora realizuje poza tym różnego typu usługi reklamowe i poligraficzne, a jeśli chodzi o "Wyborczą", to pod tą marką kryje się nie tylko wydanie papierowe, ale i dwa portale internetowe.

Ogólnie rzecz biorąc, zasadniczą część przychodów generuje segment usług reklamowych. Na przykład w I kw. 2017 było to 119,4 mln zł, czyli prawie 40 proc. całej sumy skonsolidowanej. Sprzedaż biletów do kin dała 64,4 mln zł (21,4 proc.), przy czym w relacji rocznej wzrosła ona o 11,2 proc. O 2,9 proc. r/r obniżyła się sprzedaż wydawnictw, drastyczny spadek dotknął natomiast segment usług poligraficznych. Tu obroty obniżyły się o 24,3 proc., do 28 mln zł.

Co do kin, to nie samymi biletami widz żyje - i dlatego wydatnie podniosła się sprzedaż barowa, mianowicie o 13,3 proc., do 22,2 mln zł.

Jeśli mowa o kluczowych obrotach, czyli reklamowych, wspomnianych wyżej, to skurczyły się o 2 proc. r/r, co wynikało m.in. z zamknięcia miesięcznika "Pogoda na życie" oraz bezpłatnego tytułu "Metrocafe.pl". W zasadzie nadal spada też sprzedaż papierowych wydań "Wyborczej", jakkolwiek Agora w miarę możliwości próbuje to nadrabiać serwisami internetowymi, w tym systemem płatnych subskrypcji. Na przykład pod koniec grudnia 2016 takich prenumerat było ok. 100 tys. W skali rocznej to wzrost o 30 proc.

Spójrzmy na ostateczne kwoty skonsolidowane:

Ogólne obroty wzrosły w I kw. 2017 o 4,3 proc., do 301 mln zł. Poprawił się wynik brutto na sprzedaży (wraz z marżą, która wzrosła z 27,7 proc. do 28,5 proc.). EBITDA też się zwiększył, ale nieznacznie, w stopniu mniejszym niż przychody. Trochę podniosła się marża operacyjna, ale za to w porównaniu z I kw. 2015 pogłębiła się strata netto. Wyniosła ostatecznie 6,12 mln zł.

Sam wynik brutto był jeszcze dodatni, ale podatek dochodowy okazał się daleko większy niż przed rokiem.

Co do wyników rocznych, to w okresie 2014 - 2016 najlepszy był 2015, albowiem upłynął bez strat. W 2016 grupa Agora znów zeszła na minus netto, do tego zaś obniżyła marże na pozostałych poziomach.

Spójrzmy na pozycje bilansowe. Aktywa trwałe dominują, ostatnio to 1,11 mld zł. Z tego 54,6 proc. przypada na majątek rzeczowy. Większa część z tego, co zostaje, to wartości niematerialne. W aktywach obrotowych dominują należności bieżące.

Złota reguła bilansowa w zasadzie jest zachowana albo też grupa balansuje na jej pograniczu. Płynność bieżąca r/r zmieniła się nieznacznie, oscyluje w każdym razie w pobliżu 1,4 pkt, a to dość standardowy wynik. Ogólne zadłużenie jest na poziomie 27 proc., ma charakter głównie krótkoterminowy. 16-procentowa wypłacalność natychmiastowa mieści się w normie, ewentualnie w dolnych jej obszarach.

Głęboki dołek na wykresie można było obserwować we wrześniu 2016. Był to dobry moment, by kupić akcje - nawet po 9,51 zł od sztuki. Otóż teraz mamy ok. 15,70 zł, w każdym razie taki opór jest testowany Po drodze były i wyższe poziomy, stąd wypada mieć na uwadze linie 16,30 zł czy nawet 16,99 zł. Wsparcia to 14,75 zł, 14,40 zł i 14 zł.

Adam Witczak