Elektrobudowa - teraźniejszość i przyszłość

Elektrobudowa realizuje różne usługi budowlano-montażowe dla energetyki, petrochemii, górnictwa i innych gałęzi przemysłu. Oferta Elektrobudowy to nie tylko usługi, ale też i produkty. Są to urządzenia elektroenergetyczne, np. rozdzielnice. Przedsiębiorstwo działa od roku 1953, na GPW zadebiutowała w roku 1996.

Tak wygląda wykres kursu akcji:

Z pewnością wykres pozycjonuje się dużo wyżej niż w czerwcu 2016, gdy akcje można było kupować bardzo tanio - po 85 zł od sztuki. Na przełomie marca i kwietnia 2017 cena dobiła do 140 zł. Wtedy POS wygenerował sygnał pro-sprzedażowy, wycena poszła w dół. Redukcja doprowadziła kurs do 112,25 zł, po czym przyszła kolejna faza aprecjacji. Ta jednak zatrzymała się na 130 zł - i znów mamy spadek notowań.

Zerknijmy w takim razie na wyniki finansowe pierwszego kwartału roku 2017 - oraz na dane historyczne. Mowa o kwotach skonsolidowanych:

Przychody w styczniu, lutym i marcu 2017 opiewały na 142,43 mln zł. Było to raptem 2/3 tego, co wypracowano w I kw. 2016 oraz 58 proc. sumy z I kw. 2015.

Co więcej, rok temu otwierający trymestr dał 1,65 mln zł zysku netto, w tym roku była to strata na poziomie 1,38 mln zł. Tym samym strata zjadła 1 proc. przychodów. Marża operacyjna była dodatnia, ale wyniosła tylko 0,4 proc., rok wcześniej notowano 1,18 proc., dwa lata temu 5,75 proc.

Spójrzmy na pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec marca 2017 opiewały na 196,5 mln zł, obrotowe na 611,25 mln zł. Razem to 808 mln. Po stronie pasywów 48 proc. tej kwoty zajmują zobowiązania. Złota reguła bilansowa jest zachowana, kapitał własny pokrywa z dużym naddatkiem majątek trwały.

Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 27 proc. jest wysoka, nie można też mieć większych pretensji do wskaźnika płynności bieżącej (1,83 pkt, rok wcześniej 1,59 pkt).

Spójrzmy jeszcze na wyniki finansowe z lat 2008 - 2016:

Ani razu w badanym okresie nie notowano strat. Za każdym razem przedsiębiorstwo było na plusie, przy czym np. od roku 2014 systematycznie rosną rentowności netto i operacyjne. Na przykład rentowność operacyjna za rok 2013 to 2,73 proc., w 2014 było 3,28 proc., rok później 5,08 proc., zaś w 2016 aż 6,36 proc.

Głównym źródłem przychodów Elektrobudowy jest segment realizacji projektów. Przychody z tego obszaru opiewały łącznie na 107,5 mln zł, czyli było to 3/4 obrotów skonsolidowanych. Pozostałe segmenty (produkcja, automatyka i pozostałe) miały zatem znacznie mniejsze znaczenie. Wygenerowały one zresztą straty, podczas gdy realizacja projektów dała zysk operacyjny rzędu 3,2 mln zł.

To, co będzie istotne dla Elektrobudowy w przyszłych miesiącach i kwartałach to np. koniunktura w branży energetycznej, plany budowy energetyki jądrowej, konkurencyjność oferty grupy czy wymagania środowiskowe. Firma stara się optymalizować przebieg procesów i projektów, poszerzać ofertę i sieć obsługi klientów czy wprowadzać nowe produkty. Takie w każdym razie są deklaracje przedsiębiorstwa.

Adam Witczak