Megaron - trend i wyniki

Megaron to spółka z GPW, która produkuje mieszanki mineralne stosowane w budowlanych pracach wykończeniowych. Bezpośrednimi klientami przedsiębiorstwa są hurtownie i sieci handlowe, ostatecznie natomiast wyroby trafiają do odbiorców indywidualnych oraz małych i średnich firm budowlanych.

Produkty Megaronu to różne rodzaje gładzi gipsowej i polimerowo-gipsowej, klej montażowy, gips szpachlowy czy gips zbrojony.

Według witryny spółki, jej akcjonariat wygląda tak:

Piotr Sikora to prezes zarządu, warto może o tym wspomnieć. Co się natomiast tyczy wykresu notowań, to biegnie on w ostatnim czasie tak:

W czerwcu 2012, czyli ok. 5 lat temu, notowano szczyt na 38,60 zł. Od tego czasu akcje taniały aż do końcówki roku 2015, pomijając korekcyjny okres z jesieni / zimy 2014 / 2015. Tym niemniej od końca 2015, kiedy przetestowano 11,61 zł, wykres porusza się w trendzie lub nawet kanale o charakterze wzrostowym.

Spójrzmy na wyniki Megaronu za lata 2009 - 2016.

Średnie przychody to 38,5 mln zł. Rozstęp nie jest spory, a tym bardziej nie jest duży, jeśli brać pod uwagę tylko okres 2011 - 2016. W tym czasie przychody wahały się w pobliżu 40 mln zł. W roku 2016 r/r spadły o 5,4 proc.

Zysk netto za rok 2016 to 3,84 mln zł, tj. 9,74 proc. przychodów. Rok wcześniej rentowność netto opiewała na 10,7 proc. W zasadzie wyraźnie słabsze pod względem rentowości EBITDA, EBIT i netto były tylko lata 2010 i 2013.

Ale to już wszystko historia. Mamy końcówkę lipca 2017. Dobrze byłoby mieć w rękach raport półroczny, ale na to trzeba jeszcze poczekać. Spójrzmy zatem na pierwszy kwartał 2017:

12,5 mln zł to przychody za I kw. 2017. W skali rocznej wzrosły o 13,7 proc. Zysk operacyjny ukształtował się podobnie jak rok wcześniej, acz formalnie trochę spadł, do 1,81 mln zł. Przy podwyższonych obrotach poskutkowało to redukcją rentowności z 17 proc. do 14,5 proc. Warto przypomnieć, że w I kw. 2015, czyli 2 lata temu, marże były wyjątkowo dobre, np. 19,6 proc. operacyjnie i 15,9 proc. netto. Rok później było gorzej, w tym roku - jeszcze słabiej, choć oczywiście to nadal nie jest tragedia.

Suma bilansowa na koniec marca to 33,2 mln zł, z czego 47 proc. to aktywa obrotowe, a po stronie pasywów - 31 proc. to zobowiązania. Zadłużenie nie jest wysokie, a i tak podaliśmy je wraz z rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi. Bez tego np. zobowiązań długoterminowych właściwie by nie było.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 2,41 pkt wygląda przyzwoicie. Wypłacalność natychmiastowa na poziomie ok. 50 proc. może zostać uznana za wysoką. W skali rocznej pula środków pieniężnych urosła o połowę.

Ogólnie rzecz biorąc, sytuacja Megaronu nie jest zła, choć nieco niższe niż rok temu zyski i rentowności mogą być delikatnym, wstępnym sygnałem niepokoju. Dobrze byłoby, gdyby ten proces udało się zatrzymać. Wskaźniki bilansowe zasadniczo są zupełnie przyzwoite, cieszy też fakt, że na wykresie trwa jeszcze tendencja zwyżkowa.

B. Garga