Lena - światła miasta i biznesu

Profil działalności Lena Lighting to przede wszystkim produkcja i sprzedaż oświetlenia różnego typu. Mowa zwłaszcza o tzw. oświetleniu inwestycyjnym, tj. tym, które montuje się w budynkach biurowych i magazynowych. Mieści się w tym również oświetlenie awaryjne, ogrodowe czy uliczne.

Drugi aspekt to naświetlacze, oprawy żarowe, maszynowe i czołowe, czyli oświetlenie miejsca pracy. Ogólnie rzecz ujmując, Lena definiuje się jako  "producent wysokiej jakości systemów oświetleniowych i opraw oświetleniowych zintegrowanych ze źródłem światła w formie panelu LED".

Strukturę kapitału akcyjnego opisuje następujące wyliczenie, zaczerpnięte z witryny przedsiębiorstwa:

A oto wyniki finansowe:

W roku 2016 przychody opiewały na 130,5 mln zł, w relacji rocznej powiększyły się zatem o 6 proc. Równocześnie wzrosły niektóre pozycje zysków (brutto na sprzedaży i netto), ale nie na tyle, by poprawiły się odpowiadające im marże. Ich redukcje były jednak kosmetyczne. Co do poziomów EBITDA i operacyjnego, to tutaj zmalały nawet i same kwoty, ale też nie było tragedii, vide spadek rentowności operacyjnej z 9,3 proc. do 8,5 proc.

W I kw. 2017 firmie powiodło się zresztą bardzo dobrze, może nawet świetnie. Zysk operacyjny powiększył się w skali rocznej z 2 mln zł do niemal 5 mln zł, co przełożyło się na poprawę odpowiedniej marży z 6,8 proc. do 16,2 proc. Wysoko podskoczyła też marża netto, z 5,9 proc. do 12,1 proc. Finalnie Lena przedstawiła zysk na poziomie 3,73 mln zł przy obrotach zbliżonych do tych z I kw. 2016, a więc wynoszących ok. 30 mln zł.

Co się tyczy bilansu, to dominują w nim po stronie majątkowej aktywa obrotowe (ostatnio 66,3 mln zł). W pasywach przeważa kapitał własny: w istocie zadłużenie, nawet liczone z rezerwami, jest bardzo niskie. W finale marca było to raptem 12 proc. sumy bilansowej. Daje to na pewno dobre poczucie bezpieczeństwa, podobnie jak fakt, że środki pieniężne pokrywają 2/3 zobowiązań bieżących, a płynność bieżąca kształtuje się na poziomie 5,7 pkt. Z drugiej strony, ktoś sceptyczny mógłby zapytać o możliwość lepszego wykorzystania dźwigni tudzież o ryzyko nadpłynności.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, a wskaźniki ROE i ROA w I kw. 2017 wyniosły 4,2 proc. i 3,5 proc., były zatem lepsze niż w I kw. 2016.

Jesienią 2016 na wykresie notowań zaczął się trend wzrostowy. Kurs przebył drogę z okolic 3,50 zł do 4,76 zł (końcówka maja 2017). Potem przyszła silna korekta, tendencja się rozmyła, a obraz przerodził się w wyraźnie konsolidacyjny. Wsparcie to ok. 4 zł, opór jest przy 4,18 - 4,20 zł. Wyżej istotna może być linia 4,30 zł. Wskaźnik CMO dał co prawda sygnał pro-zakupowy, ale linie zdają się już zawracać i może powstać sugestia na rzecz sprzedaży.

Adam Witczak