Czas na Tauron - ale tylko wstępnie

Na wykresie kursu akcji Tauronu nadal trwa trend wzrostowy. Zaczął się we wrześniu 2016, gdy papiery można było kupować po 2,31 zł od sztuki. Kilka równoległych linii prezentujemy na ilustracji (skala liniowa).

Ostatnio cena przeszła przez poziom 3,80 zł, notowano nawet 3,88 zł. Wsparcia to ok. 3,70 zł i 3,60 zł, niżej ok. 3,45 - 3,50 zł. Najnowszy sygnał oscylatora POS jest pro-zakupowy.

Tauron to rzecz jasna jedna z czterech głównych grup elektroenergetycznych w Polsce. Jest mniejsza (pod względem przychodów, zysków czy aktywów) od PGE, ale większa niż Enea albo Energa.

Zarząd podał właśnie szacunkowe wyniki za pierwsze półrocze 2017. Skonsolidowane przychody wyniosły 8,75 mld zł, tj. 98 proc. kwoty notowanej rok wcześniej.

EBITDA wyniósł 2,09 mld zł - rok wcześniej było to 955 mln zł, zatem w relacji rocznej nastąpiła wyraźna poprawa. Tym samym marża EBITDA podniosła się z 10,7 proc. do 23,3 proc.

Zysk operacyjny wyniósł 1,24 mld zł, tj. poprawił się w iście imponujący sposób, bo w I - II kw. 2016 notowano tylko 133,6 mln zł. A zatem rentowność operacyjna Tauronu za 6 pierwszych miesięcy roku wzrosła z 1,5 proc. do 14,2 proc. W pierwszym półroczu 2015 było 11,3 proc.

Ostateczny zysk netto Tauronu to ponad miliard złotych, oczywiście szacunkowo. Co do EBITDA, to zasadniczy wpływ na kwotę miał segment dystrybucji (ponad 1,2 mld zł).

Wskaźnik dług netto / EBITDA Tauronu za 6 miesięcy 2017 to 2,17 pkt. Grupa wyprodukowała 3,3 mln tony węgla handlowego, sprzedaż wyniosła 3,6 mln ton.

Jeśli chodzi o sam II kwartał 2017, to przychody r/r spadły o 3 proc., a okazały się przy tym o 3,9 proc. słabsze od uśrednionej prognozy analityków ankietowanych przez PAP. EBITDA okazał się o 1,3 proc. lepszy od przewidywań, EBIT o 6 proc. słabszy, zysk netto o 2,5 proc. lepszy. Tenże zysk netto (za sam kwiecień, maj i czerwiec) to 364 mln zł.

Przypomnijmy na koniec pełne wyniki roczne z lat 2014 - 2016:

Rok 2014 był udany: wypracowano 18,6 mld zł przychodów oraz zyski na wszystkich poziomach. Marże były wysokie, np. prawie 10 proc. operacyjnie i 6,4 proc. na czysto. W roku 2015 doszło do tymczasowego zejścia na minus, strata operacyjna skonsumowała 1/10 przychodów, grupa poniosła stratę nawet brutto na sprzedaży.

W roku 2016 sytuację udało się znacząco poprawić, acz wypracowane rentowności wypadły gorzej niż w 2014. Na czysto było tylko 2,1 proc. (370 mln zł).

Adam Witczak