Agora - nowy raport w świetle oczekiwań

Ukazały się rezultaty półroczne grupy Agora. W samym drugim kwartale EBITDA okazał się o 19,3 proc. lepszy niż to przewidywał tzw. konsensus PAP, czyli uśrednione prognozy analityków ankietowanych przez PAP.

Mało tego, EBIT (powiedzmy, że możemy tę kwotę utożsamiać z zyskiem operacyjnym, choć puryści mogliby mieć wątpliwości) wyniósł 6,7 mln zł - a zakładano tylko 2,2 mln zł. Tym samym wynik okazał się o 209 proc. wyższy od prognoz. Co więcej, spodziewano się skonsolidowanej straty netto, a faktyczny rezultat to 0,7 mln zł zysku.

A jak to wyglądało w całym półroczu? Spójrzmy na kwoty po konsolidacji:

Przychody za sześć miesięcy to 583,7 mln zł, podobne do tych, które wygenerowano rok wcześniej. EBITDA wyniósł jednak 60,3 mln zł, co dało marżę 10,33 proc., a nie 8,70 proc., jak w I - II kw. 2016.

Do tego widzimy co prawda stratę netto, ale mniejszą niż rok temu - i mniejszą niż w I kw. 2017. Pochłonęła ona w każdym razie 0,92 proc. przychodów.

A oto dane bilansowe:

Majątek trwały dominuje w aktywach i ostatnio opiewał na 1,09 mld z. Aktywa obrotowe to 367,3 mln zł.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, płynność bieżąca prezentuje przyzwoity poziom 1,64 pkt, podobnie rzecz się ma z wypłacalnością natychmiastową. Oto bowiem gotówka w razie czego pokrywa ok. 1/3 zobowiązań krótkoterminowych, przy czym wskaźnik ten poprawił się przez drugi kwartał i pół roku. Pieniędzy zresztą Agorze w ostatnich czasach przybyło, najnowsza notowana kwota to 76,3 mln zł.

Ogólne zadłużenie to raptem 24 proc. sumy bilansowej, tak więc nie jest dużym kłopotem to, że ma ono charakter głównie bieżący.

Los trendu wzrostowego na wykresie nie jest pewny. Trend ten opieramy na minimach z września 2016 (ok. 9,50 zł), listopada 2016 i lipca 2017. Linia jest teraz badana, na wykresie oscylatora CMO można się doszukiwać sygnału pro-zakupowego. Kluczowe będzie jednak pokonanie oporowej strefy 15,70 - 16,30 zł.

Agora kieruje "Gazetą Wyborczą", ale to nie wszystko. Grupa posiada np. pion radiowy (należą do niego stacje takie jak Złote Przeboje, TOK FM czy Rock Radio). Jej własnością jest również sieć kin Helios. Agora realizuje poza tym różnego typu usługi reklamowe i poligraficzne, a jeśli chodzi o "Wyborczą", to pod tą marką kryje się nie tylko wydanie papierowe, ale i dwa portale internetowe.

Adam Witczak