Alumetal - biznes w Polsce i nie tylko

Przed nami Alumetal - grupa kapitałowa z branży metalowej i zarazem recyklingowej. Oto bowiem firma specjalizuje się w produkcji wtórnych aluminiowych stopów odlewniczych. Wyroby te trafiają przede wszystkim do przedsiębiorstw z branży motoryzacyjnej.

Alumetal posiada w Polsce trzy zakłady produkcyjne: w Kętach, Nowej Soli i Gorzycach. W ostatnich czasach rozpoczęto też działalność na Węgrzech - produkcja wystartowała tam we wrześniu 2016.

Tak prezentuje się struktura grupy kapitałowej:

Najnowszy raport okresowy prezentuje nam prócz tego następującą strukturę akcjonariatu:

Zerknijmy zatem na rezultaty, które Alumetal zaprezentował w pierwszym półroczu 2017. Mowa o kwotach skonsolidowanych:

Przychody opiewały na 735,12 mln zł. Wzrosły w relacji rocznej o 12 proc., ale niestety - nie towarzyszył temu wzrost zysków. Wszystkie badane przez nas wyniki obniżyły się. Na przykład wynik operacyjny spadł z 56 mln zł do 32 mln zł, co przełożyło się na spadek odpowiedniej marży z 8,6 proc. do 4,3 proc. Rentowność netto zmniejszyła się z 9,1 proc. do 4,2 proc.

Z drugiej strony, możemy powiedzieć, że rentowności za I - II kw. 2017 są zbliżone do tych z analogicznych okresów lat 2014 - 2015. Tym samym to raczej rok 2016 jawi się jako nadzwyczajnie dobry.

W I półroczu 2017 w UE dokonano o 4,7 proc. więcej rejestracji samochodów osobowych niż rok wcześniej, co jest zjawiskiem korzystnym dla Alumetalu (skoro głównym odbiorcą jest sektor motoryzacyjny). Dla samochodów użytkowych dynamika wyniosła 4,2 proc. r/r.

Warto tu dodać, że Alumetal stara się dywersyfikować grono swych odbiorców - i np. w badanym okresie udział przemysłu motoryzacyjnego w obrotach obniżył się o 2,8 proc. r/r.

Patrząc od strony geograficznej, w Polsce firma generuje ok. 40 proc. obrotów. Tak było rok temu (41,5 proc.) - i w tym roku (39,4 proc.).

Zerknijmy teraz na dane roczne:

Lata 2014 - 2016 były w pełni na plusie, nie notowano strat. Wynik operacyjny za rok 2016 opiewał na 92,7 mln zł, był wyraźnie lepszy niż rok i dwa lata wcześniej. To samo rzec można o rentowności: 7,3 proc. (poprzednio 6 proc. i 4,8 proc.).

Oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec czerwca 2017 opiewały na 368 mln zł. Majątek obrotowy wart był 421 mln zł. Po stronie pasywów 41 proc. przypadało na kapitał własny, reszta zatem na zobowiązania, głównie krótkoterminowe.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej notuje dość wysoki poziom 1,60 pkt. Przez rok jednak indeks ten się obniżył - pomimo zwyżki aktywów obrotowych. Po prostu zbyt duża była dynamika zobowiązań bieżących.

Wypłacalność natychmiastowa powinna niepokoić - to tylko 1 proc. Co prawda tak samo było przed rokiem. Przez ten czas kwota gotówki zresztą wzrosła.

Zerknijmy na wykres:

Dobrym interesem było wejście w posiadanie walorów Alumetalu w grudniu 2015, o ile udało się dokonać zakupu po cenie 40,61 zł. Notowania zaczęły potem biec w górę, acz okolica 66 - 67,75 zł okazała się w końcu oporem. W lipcu doszło do silnej przeceny walorów, aż w końcu trzeba było bronić wsparcia na 45 zł. Teraz mamy ok. 49 zł. Wskaźnik %R daje sygnał pro-sprzedażowy.

Adam Witczak