Magazyny MLP czyli biznes wysokich marż

MLP Group definiuje się jako deweloper powierzchni magazynowych. Grupa ta buduje, a później wynajmuje klientom magazyny w różnych częściach Polski. Hale wzniesione przez MLP można znaleźć np. w Poznaniu, Łodzi, Pruszkowie czy Lublinie. Korzystają z nich m.in. firmy spożywcze czy transportowo-spedycyjne.

Podmiotem bezpośrednio kontrolującym MLP jest Cajamarca Holland B.V. z Holandii. Ta spółka należy z kolei do Israel Land Development Company Ltd. Prezesem MLP jest Radosław T. Krochta, radzie nadzorczej przewodzi Shimshon Marfogel.

Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty:

Lata 2015 i 2016 rozegrane zostały w pełni na plusie. Widzimy przy okazji, że przedsiębiorstwo pracuje przy nader wysokich rentownościach. W roku 2016 marża netto wyniosła 65 proc., rok wcześniej aż 70,6 proc. Za to w 2016 marża operacyjna przekroczyła 100 proc. Cóż, dość powiedzieć, że zysk z aktualizacji wyceny nieruchomości inwestycyjnych za rok 2016 wyniósł 58,3 mln zł (rok wcześniej 19,7 mln zł).

W pierwszym półroczu 2017 widzimy 47,5 mln zł przychodów, a także niespełna 20 mln zł zarobku na czysto. To dało marżę 41,8 proc., w I - II kw. 2016 notowano 60,4 proc.

A co mówi nam bilans?

Na przykład w finale czerwca notowano 1,15 mld zł aktywów trwałych, z czego ponad miliard stanowiły nieruchomości inwestycyjne, przynajmniej w ocenie MLP. W majątku obrotowym główna pozycja to środki pieniężne, ostatnio 106 mln zł. Środki te przewyższają pulę zobowiązań krótkoterminowych, tak więc wypłacalność natychmiastowa jest bardzo wysoka.

Płynność bieżąca na poziomie 1,6 pkt też jest niezła, szczególnie że w dużej mierze odpowiedzialna jest za nią, jak wspomnieliśmy, gotówka. Minusem, przynajmniej teoretycznie, jest to, że MLP nie zachowuje złotej reguły bilansowej.

Moglibyśmy powiedzieć, że trend na wykresie MLP jest silnie wzrostowy. W pewnym sensie to prawda, ale trzeba mieć na względzie, że ów trend, trwający od połowy lipca 2015 (minima na 29,25 zł), właśnie jest testowany. Przed paroma sesjami przydarzyło się zejście do 40 zł, teraz mamy co prawda ok. 48 zł, ale też wskaźnik %R daje sygnał pro-sprzedażowy.

Adam Witczak