Seko - ryby i stacja paliw

Seko to przedsiębiorstwo, które funkcjonuje przede wszystkim w branży spożywczej. Rzeczywiście, firmę kojarzymy z przetworami rybnymi. Oferta to np. marynaty rybne, ryby solone, sałatki i pasty, mrożonki czy wreszcie konserwy.

Z drugiej strony, Seko posiada także stację paliw, ta zaś w I półroczu 2017 dała przychody na poziomie 5,22 mln zł, zresztą o 10,5 proc. większe niż rok wcześniej.

Całościowe przychody Seko były jednak dużo większe, tak więc fundamentem są ryby. Spójrzmy:

W półroczu 2017 zanotowano obroty wynoszące w sumie ponad 80 mln zł, o 1/4 większą niż rok wcześniej. Wcześniej dynamika nie była tak dobra, co widzimy w danych archiwalnych.

Wynik operacyjny za sześć pierwszych miesięcy trwającego roku wzrósł z 1,27 mln zł do 3,7 mln zł, co przełożyło się na zwyżkę odpowiedniej marży z 2 proc. do 4,6 proc. Rentowność netto zwiększyła się z 1,3 proc. do ponad 4 proc.

Ostatecznie jednak widzimy, że półroczne marże wypadły gorzej od tych, które zanotowano w samym I kwartale 2017. Wtedy np. operacyjnie było 6,8 proc.

Ujmując rzecz geograficznie, sprzedaż krajowa wyniosła 72,5 mln zł, tj. stanowiła 90,6 proc. całościowych obrotów. Eksport dał zatem 9,4 proc. przychodów - kwotowo więcej niż przed rokiem, ale proporcjonalnie nieco mniej.

Produkty Seko trafiają m.in. do głównych sieci handlowych na terenie Polski, jak Carrefour, Kaufland, Tesco, Auchan czy Makro. Są dostępne także w innych sklepach, np. dyskontach. Sprzedawane są także produkty pod markami własnymi odbiorców. W eksporcie głównymi odbiorcami są Niemcy i Czechy.

Oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe opiewają na 58,5 mln zł, obrotowe na 45 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, co należy ocenić pozytywnie. Wskaźnik płynności bieżącej prezentuje wysoki poziom 2,2 pkt.

Ogólne zadłużenie to niewiele ponad 30 proc. sumy bilansowej, tak więc jest niskie. Co prawda nie podaliśmy tu rezerw i rozliczeń, które łącznie opiewały na 11 mln zł. Gdyby doliczyć tę sumę, to mielibyśmy ponad 40-procentowe zadłużenie (co jednak też nie jest problemem).

Wypłacalność natychmiastowa stoi wysoko, nawet bardzo: 70 proc. zobowiązań krótkoterminowych jest pokryta gotówką. Nie jest to zjawisko konieczne, ale oczywiście świadczy o bezpieczeństwie.

Przypomnijmy jeszcze dane roczne:

W roku 2011 notowano straty, ale poza tym wszystkie lata były na plusie. W roku 2016 przychody opiewały na 152,2 mln zł, wzrosły r/r o prawie 8 proc. W ogóle zresztą od roku 2012 dynamika obrotów stale była dodatnia. Marże w roku 2016 były nieco słabsze niż w 2015, np. netto zeszła z 3,55 proc. do 2,95 proc.

Tak wygląda akcjonariat spółki:

A tak prezentują się notowania na GPW:

Widzimy wsparcie w okolicach poziomu 6,50 zł. Ostatnio notowania przebiegają niewiele wyżej, przy czym od początku lipca można mówić o konsolidacji. Za opór można uznać 7 zł. Wycena papierów jest dużo wyższa niż w początkach roku 2016 (dołek na 4,86 zł), ale niższa niż w październiku 2016 (szczyt na 8,95 zł). Wskaźnik %R jest w obszarze wykupienia.

B. Garga