MFO - dobre półrocze i duże plany

MFO określa się jako "wiodący na rynku polskim" oraz "liczący się w Europie i na świecie" producent profili stalowych. Firma zatrudnia prawie dwustu pracowników.

Oferta obejmuje np. kształtowniki specjalne, wzmocnienia okienne czy profile do suchej zabudowy. Wyroby te stosuje się zarówno w budownictwie (mieszkaniowym, górniczym, wodnym czy industrialnym), jak i w wielu gałęziach przemysłu (lotnictwo, motoryzacja, maszyny rolnicze etc.).

34,32 proc. akcji posiada Marek Mirski. 32,79 proc. ma Marek Mirski, taki sam odsetek to free float. W głosach na WZ sprawa ma się nieco inaczej, odpowiednie liczby to 36,84 proc., 35,09 proc. i 28,07 proc.

Spójrzmy najpierw na wyniki finansowe z lat 2015 i 2016:

Oba te okresy upłynęły na plusie, nie było strat. Ba, w roku 2016 rentowności wzrosły i okazały się, koniec końców, całkiem przyzwoite. Na przykład operacyjna podniosła się z 6,3 proc. do 8,6 proc., a netto - z 4,7 proc. do 6,7 proc. Przychody wzrosły o 21,3 proc. r/r, do 263 mln zł.

A teraz dane półroczne, najnowsze:

Przychody w kwocie 191,8 mln zł to przejaw wzrostu o 47 proc. Jeśli drugie półrocze nie będzie gorsze pod tym względem, to roczna kwota może wynieść prawie 384 mln zł.

Faktem jest jednak, że tym razem rentowności nie poprawiły się. Dynamika zysków była dodatnia, ale jednak słabsza od dynamiki obrotów. Na przykład wynik netto powiększył się jedynie o 21 proc., stąd też redukcja odpowiedniej marży z 6,9 proc. do 5,7 proc.

Rzut oka na dane bilansowe:

Suma aktywów (albo pasywów) to 185,5 mln zł, z czego po stronie majątkowej ponad 47 proc. przypada na aktywa trwałe. Po stronie pasywów 53 proc. to zobowiązania, głównie bieżące. Rok wcześniej było 48 proc., ale zmiana nie jest drastyczna, a poza tym ostateczny poziom mieści się w normie.

Wypłacalność natychmiastowa w skali rocznej niestety się zmniejszyła, a to dlatego, że środki pieniężne skurczyły się przy równoczesnej zwyżce zobowiązań krótkoterminowych. Wskaźnik płynności bieżącej pozostał jednak w okolicach 1,4 pkt.

Zarząd uważa, że pierwsze półrocze 2017, a szczególnie pierwszy trymestr, były udane, a wręcz lepsze od założeń. Widać było oznaki ożywienia gospodarczego i poprawy koniunktury. Ruszyły rynki zagraniczne, w tym niemiecki. Półroczne przychody okazały się historycznie największe. Strategia na lata 2017 - 2020 obejmuje inwestycje opiewające łącznie na 38,5 mln zł. Mieści się w tym rozbudowa infrastruktury (np. hal produkcyjnych i placów magazynowych) tudzież wyposażenie zakładów w nowe linie produkcyjne. Firma przeprowadziła nawet (udaną) emisję akcji serii D w trybie subskrypcji prywatnej, pozyskując na inwestycje 17,8 mln zł.

Na koniec - wykres notowań:

Główny trend ma niewątpliwie charakter wzrostowy. 24 czerwca 2016 akcje nabywano w minimach po 13,01 zł od sztuki. W maju 2017 osiągnięto maksimum na 47 zł. Potem przyszła mocna korekta, teraz mamy do czynienia z testowaniem głównej linii przy 35 zł. Ma ona szansę się obronić, ale nie jest to rzecz pewna.

Adam Witczak