Neuca - jakie wyniki?

Neuca, podobnie jak Pelion, działa w branży hurtowej sprzedaży lekarstw i farmaceutyków. Taki profil działalności miał też Farmacol, który wszelako opuścił już parkiet. Pelion też przymierza się do takiego kroku, tak więc z tercetu finalnie zrobi się występ solowy grupy Neuca.

Firma współpracuje z wieloma aptekami, na koniec półrocza było ich niemal 5400. Poza tym Neuca inwestuje w sektor ochrony zdrowia, bo prowadzi sieć przychodni Świat Zdrowia. Sieć ta posiada już 63 placówki. W samym I półroczu 2017 przybyło 14 takich obiektów. Neuca prowadzi też internetową platformę apteczną, a poza tym produkuje własne lekarstwa. Przychody ze sprzedaży wyrobów własnych do aptek wyniosły 59 mln zł w badanym okresie, r/r wzrosły zatem o 12 proc.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane:

Przychody z sześciu miesięcy to 3,78 mld zł. W relacji rocznej podniosły się o blisko 7 proc. Niestety, zyski dość wyraźnie spadły, np. rezultat operacyjny obniżył się z 74 mln zł do 55,3 mln zł. Wynik netto spadł z 56,8 mln zł do 42 mln zł. W efekcie redukcji uległy także marże: np. rentowność operacyjna to 1,46 proc., przed rokiem 2,09 proc., dwa lata temu 1,80 proc.

Ostatecznie jednak rentowności firmy Neuca i tak wypadły lepiej niż np. w Pelionie. Tam półroczna marża netto wyniosła tylko 0,09 proc., a operacyjna 0,91 proc.

Druga rzecz to dane bilansowe:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec czerwca na 662,5 mln zł. Obrotowe to 2,04 mld zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej Neuca odbiega od niej tylko nieznacznie: wskaźnik to 0,91 pkt, w Pelionie 0,53 pkt.

Płynność bieżąca na poziomie 1 pkt jest raczej niska, zbliżona do tego, co prezentuje Pelion. Ta druga firma notowała ostatnio lepszą wypłacalność natychmiastową: 9 proc. (Neuca tylko 4 proc.).

Oba przedsiębiorstwa są dość mocno zadłużone: w Neuce zobowiązania to 78 proc. sumy bilansowej, w Pelionie 82 proc. Dla porównania, Farmacol pod koniec minionego roku miał ok. 52 proc.

Przypomnijmy wyniki grupy Neuca za lata 2009 - 2016:

Ani razu nie było strat rocznych na którymkolwiek poziomie. Przychody rosły w latach 2009 - 2011, później rok 2012 okazał się czasem silnej ich redukcji, ale od 2013 dynamika znów jest dodatnia. Średnia kwota obrotów to 6,27 mld zł, średnia z rentowności netto to 1,15 proc.

Wykres kursu akcji pozycjonuje się bardzo nisko. W lipcu ostatecznie przebito poziom 360 zł, kurs poszedł ostro w dół, teraz mamy ok. 270 - 280 zł.

J. Sobal