Novita - wyniki i nie tylko

Miesiąc temu wokół Novity rozbłysła pewna kontrowersja. Oto bowiem walne zgromadzenie akcjonariuszy zdecydowało, iż w tym roku nie zostanie wypłacona dywidenda, a cały z zysk z roku 2016 zasili kapitał zapasowy.

Motywacją było zabezpieczenie finansowania dla inwestycji w nową linię do produkcji włóknin. W dodatku w czerwcu uszkodzeniu uległa linia do igłowania wodnego, a przegląd wykazał, iż naprawa potrwa ok. 6 tygodni. Obniżyło to na pewien czas moce produkcyjne spółk o ok. 1/4, w przełożeniu na potencjalne przychody to kwestia ok. 3 mln zł.

Ale gdzie kontrowersja? Otóż Novita ma obecnie dwóch głównych akcjonariuszy. Kluczowym jest Tebesa sp. z o.o., kontrolująca 63,32 proc. kapitału i głosów na WZ. Drugie miejsce zajmuje Finveco sp. z o.o. z udziałem 25,04 proc. To właśnie firma Finveco uznała, że decyzja o zatrzymaniu zysku jest niesprawiedliwa, sprzeczna z dobrymi obyczajami i krzywdząca akcjonariuszy (dodajmy, że 11,64 proc. kapitału to free float). Finveco złożyła w tej sprawie pozew do poznańskiego sądu okręgowego. Zarząd Novity uważa oczywiście, że jest to pozew bezzasadny.

Novita produkuje włókniny syntetyczne. Te materiały wykorzystywane są przy produkcji artykułów higieny osobistej, a także w przemyśle, medycynie, branży obuwniczej i odzieżowej tudzież w sektorze budowlanym. Ważną marką jest Unitex: ścierki w technologii spunlace.

Jak wiele firm w ostatnich latach, Novita oferuje klientom usługę private label, czyli mogą oni zamawiać w spółce wyroby sygnowane ich własnymi brandami.

Spójrzmy na wyniki finansowe:

W pierwszym półroczu przychody wyniosły 44,24 mln zł, tj. w skali rocznej spadły o 4 proc. Zysk operacyjny obniżył się z 11,24 mln zł do 7,31 mln zł. Tym samym rentowność operacyjna spadła z 24,4 proc. do 16,5 proc. Marża netto osunęła się z 19,7 proc. do 12,2 proc.

Ostatecznie więc półrocze nie było jakoś szczególnie udane: rentowności wypadły słabiej także od tych, które prezentowano w pierwszych półroczach lat 2014 - 2015. Wspomnieliśmy jednak, że w czerwcu z powodu awarii doszło do obniżenia możliwości wytwórczych.

W aktywach dominują trwałe: 72 mln zł. Obrotowe to 40,7 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, to oczywiście dobrze. Wysoko stoi wskaźnik płynności bieżącej, widzimy aż 5,30 pkt. Rzecz wiąże się z małymi zobowiązaniami krótkoterminowymi. W ogóle zresztą zadłużenie jest niskie, tylko ok. 13 proc. Firma stawia na samodzielne finansowanie. Poza tym Novita ma dużo pieniędzy: ostatnio dwukrotność długów bieżących. Nie jest to konieczne, choć o bezpieczeństwie świadczy dobrze.

W trzech ubiegłych latach Novita za każdym razem prezentowała zyski, zresztą dość solidne. Szczególnie rok 2016 był udany, wygenerowano aż 20,7 mln zł zysku operacyjnego i 17 mln zł na czysto. Dało to rentowności 22,4 proc. i 18,3 proc.

Ostatnia rzecz to spojrzenie na wykres kursu akcji:

Tutaj sprawy nie mają się zbyt dobrze. Świetny interes zrobili ci, którzy nabyli papiery Novity pod koniec roku 2015 (może udało się im zapłacić tylko 47,30 zł od sztuki), a sprzedali je albo 8 czerwca 2016, albo 10 stycznia 2017. Okazjonalnie dało się wtedy łapać ceny rzędu 69,90 zł. Później przyszła korekta i przecena, w końcu zaś nowy trend - spadkowy. Wsparcie to obecnie 48,20 zł, lokalny opór to 50,50 zł, wyżej ok. 53 zł.

J. Sobal