Cargo na plusie

Swój raport półroczny dziś rano przedstawiła grupa kapitałowa PKP Cargo. To oczywiście jedno z kluczowych polskich przedsiębiorstw transportowych, logistycznych i spedycyjnych - w szczególności największe na rynku kolejowym.

W ogóle zresztą PKP Cargo określa się jako "jeden z największych operatorów kolejowych przewozów towarowych w Unii Europejskiej". W Polsce grupa jest liderem, w Czechach zajmuje miejsce drugie, działa także na terenie Słowacji, Niemiec, Austrii, Holandii, Litwy i Węgier. Konsolidacji - poza spółką dominującą - podlega 14 podmiotów. Do tego kilka innych wycenianych jest metodą praw własności.

Spójrzmy na najnowsze wyniki skonsolidowane:

Przychody półroczne to 2,27 mld zł. W skali rocznej wzrosły o 6,8 proc. Wynik operacyjny poprawił się znacząco: bo z minusa wyszedł na plus. Podobnie rzecz się miała z zyskiem netto. W miejsce 195,25 mln zł straty pojawił się zysk opiewający na 19,4 mln zł. Oznaczało to marżę na poziomie 0,85 proc. (rok wcześniej -9,2 proc.).

Oczywiście wyniki wypadły (mimo wszystko) dużo słabiej niż w I - II kw. 2015. Wtedy, jak widzimy, rentowność operacyjna wynosiła 8,7 proc., marża netto 7,8 proc.

Aktywa trwałe pod koniec czerwca opiewały na 4,87 mld zł. Obrotowe były mniejsze (1,48 mld zł), co zresztą jest typowe dla tego przedsiębiorstwa. Ale to nie dziwi, biorąc pod uwagę taki majątek długoterminowy jak tabor kolejowy, hale, magazyny etc.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej kapitał własny pokrywa ok. 2/3 majątku trwałego. Wskaźnik płynności bieżącej w relacji rocznej poprawił się wydatnie: pod koniec czerwca 2016 notowano niepokojąco niski poziom 0,77 pkt, obecnie to 1,31 pkt. Wzrosła także wypłacalność natychmiastowa - z 13 proc. do 29 proc. Po drodze, tj. w finale grudnia 2016, notowano aż 65 proc.

Ogólne zadłużenie oscyluje w pobliżu 50 proc. Ma ono w głównej mierze charakter długoterminowy, co jest zresztą lepszą sytuacją niż przewaga długów bieżących.

Na wykresie panuje w zasadzie konsolidacja. Wsparcia to ok. 58,80 - 59 zł i 59,80 - 60 zł. Za opór wypada uznać 66 zł i 67,50 - 67,70 zł. Ten trend boczny to efekt wcześniejszej zwyżki, trwającej od końcówki maja 2016 (dołki na 28,57 zł) do marca 2017. Wskaźnik %R daje właśnie sygnał pro-sprzedażowy.

Adam Witczak