Wojas - netto i operacyjnie na minusie

Swoje rezultaty finansowe zaprezentowała firma Wojas - jeden z liderów polskiego rynku obuwniczego. Przedsiębiorstwo produkuje i sprzedaje buty damskie (czółenka, sandały, klapki, trzewiki itd.) oraz męskie (mokasyny, trampki, półbuty i nie tylko). Oferta obejmuje również akcesoria do czyszczenia obuwia, a także galanterię skórzaną (torby, teczki, portfele, paski).

Całe przedsiębiorstwo zorganizowane jest w grupę, która ma skład taki jak to widzimy poniżej:

Pod koniec czerwca grupa ta posiadała łącznie 184 sklepy, o 4 więcej niż rok wcześniej. Biznes jest prowadzony głównie w Polce, tu są 163 lokale, ale obiekty Wojasa znaleźć można również na Słowacji, w Czechach, w Rumunii i na Białorusi.

Oto i rezultaty skonsolidowane półrocza:

Przychody wyniosły 108,2 mln zł, tak więc r/r wzrosły o ok. 1,2 proc., były też wyraźnie wyższe niż dwa i trzy lata temu. Dominuje sprzedaż detaliczna, dała ona 85,1 proc. obrotów. Co ciekawe, rok wcześniej było to 88 proc.

Z drugiej strony, wynik brutto na sprzedaży uległ redukcji o 2 mln zł, co obniżyło odpowiednią rentowność z 45,8 proc. do 43,3 proc. To nie wszystko: spadł EBITDA, a wynik operacyjny zszedł na minus. Innymi słowy, wygenerowano półroczną stratę operacyjną w kwocie 954 tys. zł, co oznacza 0,88 proc. obrotów.

Strata netto wyniosła 1,5 proc. przychodów, tak więc była głębsza niż w I - II kw. 2016.

Co się tyczy bilansu, to suma aktywów opiewa na 154 mln zł, z czego ok. 60 proc. stanowi majątek obrotowy. Złota reguła bilansowa jest zachowana, płynność bieżąca mieści się w normach, choć nie jest wysoka, ostatnio 1,24 pkt. Ogólne zadłużenie to 60 proc. - również nie przekracza norm. Nisko natomiast stoi - i przez to może niepokoić - wypłacalność natychmiastowa, bo to raptem 2 proc. Czyli środki pieniężne (które r/r i w półroczu się skurczyły) pokrywają jedynie 2 proc. zobowiązań krótkoterminowych.

Przypomnijmy dane roczne:

W latach 2014 - 2016 ostatecznie grupa za każdym razem wychodziła na plus. Ale w 2015 rentowności były niższe niż w 2014, zaś w 2016 wzrosła tylko marża brutto na sprzedaży. Pozostałe poziomy obniżyły się, w szczególności zysk na czysto stanowił tylko 0,8 proc. przychodów (które wzrosły w skali rocznej o 7,6 proc.). Obrazuje to być może pewien trend (niekorzystny).

Zerknijmy jeszcze na wykres kursu akcji:

Pod sam koniec sierpnia notowano minimum na 4,53 zł. Teraz kurs jest tylko nieznacznie wyżej. Ogólny obraz można od początku maja 2016 postrzegać jako łagodny,ale w sumie konsekwentny trend spadkowy. Opory to 5 zł i 5,25 zł, wyżej 5,43 - 5,45 zł i 6 zł.

J. Sobal