Co z Wieltonem?

Wielton ciągle się rozwija. Firma planuje kolejne akwizycje, a więc poszerzanie grupy kapitałowej o nowe podmioty. Poza tym ma zamiar rozpocząć w przyszłym roku budowę fabryki naczep i przyczep chłodniczych.

W samym drugim kwartale roku bieżącego Wielton przedstawił niestety rezultaty słabsze od oczekiwań rynkowych, jeśli za miernik tych ostatnich uznać tzw. konsensus PAP. Zakładał on np. 417,3 mln zł przychodów skonsolidowanych, a faktycznie było 410,7 mln zł, czyli o 1,6 proc. mniej. Ważniejsze jest jednak to, że realny EBIT okazał się o 10,8 proc. słabszy od prognoz, zaś zysk netto aż o 1/4 mniejszy niż zakładano. Opiewał na 14,3 mln zł.

Szefostwo firmy wyjaśnia, że wyniki spadły z powodu wzrostu niektórych kosztów, jak koszty zakupu surowców czy wynagrodzenia. Rentowność obniżył też niekorzystny kurs rubla rosyjskiego. Również siła złotego w relacji do euro nie jest pomocna, biorąc pod uwagę, że ok. 70 proc. przychodów Wieltonu to eksport.

Wielton to znane polskie przedsiębiorstwo produkujące naczepy do samochodów ciężarowych, a także różnego rodzaju przyczepy i wywrotki, wozy asenizacyjne i wózki. Mieszczą się w tym również produkty dla rolników (marka Wielton AGRO). Firma obecna jest nie tylko na rynku krajowym. Przeciwnie, prowadzi eksport do wielu innych państw, takich jak np. Norwegia, Belgia, Austria, Litwa, Łotwa czy Węgry.

Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty półroczne:

Przychody półroczne wyniosły 790,82 mln zł, a więc wzrosły r/r aż o 43,3 proc. Wynik operacyjny trochę się obniżył (jak wiemy, w samym II kwartale spadł znacząco), a jego marża opadła z 8,2 proc. do 5,6 proc. Rentowność netto obniżyła się z 6,2 proc. do 4 proc. Finalnie wypracowano 31,8 mln zł.

Aktywa obrotowe to ostatnio 574 mln zł, majątek trwały to 311,6 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, to oczywiście pozytywne. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,35 pkt prezentuje się nieźle, a do tego wzrósł w relacji półrocznej i rocznej. Ogólne zadłużenie to 64 proc. sumy bilansowej, mieści się w górnych rewirach normy.

Co do gotówki, to w półroczu jej stan wyraźnie wzrósł, w skali rocznej też się powiększył (trochę). Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 16 proc. jest taka jak w czerwcu 2016.

Wskaźniki ROE i ROA okazały się słabsze niż w pierwszym półroczu 2016, wyniosły 10,4 proc. i 4,1 proc.

Zerknijmy na dane roczne:

W latach 2009 - 2016 średnie przychody opiewały na 566 mln zł. Ale ta liczba mówi nam niewiele: widzimy bowiem, że rozstęp kwot jest ogromny. W roku 2009 przychody wyniosły 163 mln zł, zaś w roku ubiegłym 1,2 mld zł. Ten ostatni wynik był zresztą w skali rocznej skokiem o 90 proc., co wynikało m.in. z przejęcia spółek we Francji i we Włoszech. Rentowność netto wyniosła 5 proc., nieznacznie mniej niż w 2015.

W lutym 2016 akcje Wieltonu w minimach wyceniano na 5,95 zł. Później wycena poszła w górę, uformował się klarowny, długoterminowy trend. Apogeum przypadło na maj 2017, kurs wyniósł wtedy w pewnym momencie 18,90 zł. Następna faza to przecena i nowy trend, tym razem oczywiście spadkowy. Obecnie broni się okolica 13,40 zł, wskaźnik %R prawdopodobnie zaraz wygeneruje sygnał pro-zakupowy, wychodząc z obszaru wyprzedania. Nie wystarczy to jednak do zanegowania trendu - w tym celu musielibyśmy ruszyć wyraźnie w kierunku 16 zł. Nawiasem mówiąc, wczorajsza sesja, po prezentacji wyników, zakończyła się redukcją ceny o ponad 2 proc.

J. Sobal