Krynicki Recykling prezentuje wyniki

Krynicki Recykling zajmuje się odzyskiem i sprzedażą stłuczki szklanej. Mowa o przynajmniej trzech kategoriach, tj. o stłuczce bezbarwnej, brązowej i zielonej. Oferta obejmuje również usługowe oczyszczanie stłuczki. Prócz tego firma sprzedaje złom stalowy i aluminiowy.

Krynicki Recykling S.A. tworzy grupę kapitałową wraz z dwoma podmiotami - estońskim (Krynicki Glass Recycling OÜ z siedzibą w Tallinie) i litewskim (UAB Krynicki Recykling z siedzibą w Wilnie). Spółki te są w 100 proc. kontrolowane przez polskiego emitenta.

Głównym akcjonariuszem jest DAWEI Limited z siedzibą w Nikozji (27,8 proc. w kapitale i głosach), ale podmiot ten jest kontrolowany przez Adam Krynickiego, założyciela przedsiębiorstwa i prezesa jego zarządu. BZ WBK Inwestycje sp. z o.o. ma 19,19 proc., zaś Union Investment TFI 9,23 proc. Do tego Piotr Nadolski posiada 7,11 proc., zaś Adam Krynicki (bezpośrednio) 3,65 proc.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki pierwszych kwartałów i okresów półrocznych w latach 2013 - 2017:

Jak widać, w I - II kw. 2017 grupa osiągnęła przychody w kwocie 36,9 mln zł. Wzrosły zatem r/r o 6 proc. Wymownie poprawiły się kwoty zysków i towarzyszące im rentowności, przy czym tę zmianę zapowiadał już I kwartał - jakkolwiek półroczne marże są lepsze od tych ze stycznia, lutego i marca.

Finalnie w półroczu Krynicki Recykling zarobił 6,07 mln zł operacyjnie i 4,26 mln zł na czysto. Wypracowano marżę EBIT 16,45 proc. i netto 11,55 proc. Te wyniki były lepsze niż rok i dwa lata temu, jakkolwiek nie tak dobre jak w analogicznych okresach lat 2013 i 2014.

Spójrzmy na pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe dominują w sumie bilansowej po stronie majątku. Ostatnio opiewały na 171 mln zł, głównie w formie majątku rzeczowego. Aktywa obrotowe to przede wszystkim należności z dostaw. Złota reguła bilansowa zdecydowanie nie jest zachowana, ale w skali półrocznej i rocznej wskaźnik nie pogorszył się, a nawet nieznacznie poprawił, rosnąc do 0,45 pkt.

Płynność bieżąca jest wszelako bardzo nisko i to już niepokoi. Wskaźnik to 0,44 pkt, przy czym grupa prawie wcale nie ma gotówki. Zadłużenie nie jest może dramatycznie wysokie, ale to jednak 59 proc. sumy bilansowej. Pocieszeniem (częściowym) jest fakt, że zobowiązania mają charakter w zasadniczej mierze długoterminowy.

Wskaźniki ROE i ROA za półrocze osiągnęły poziomy 5,9 proc. i 2,32 proc. Liczymy je jako iloraz zysku za dany okres i pozycji bilansowej z końca wcześniejszego roku kalendarzowego. Wyniki były znacznie lepsze niż w I - II kw. 2016.

Ogólnie rzecz biorąc, wydaje się, że grupa Krynicki powinna bardziej zadbać o płynność bieżącą i generowanie gotówki, a zapewne też o złotą regułę bilansową, czyli pokrycie kapitałem własnym aktywów trwałych. Z drugiej strony, nie da się zaprzeczyć, że wyniki w formie rachunku zysków i strat były w półroczu bardzo przyzwoite i wyraźnie lepsze niż rok temu.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

Kanał spadkowy już się zakończył, po zaliczeniu dołka na 5,46 zł, a było to w czerwcu, wykres ruszył w górę. Nowa faza to kanał wzrostowy, przy czym najbliższe opory  to 6,70 zł i 7 zł. Wsparcia można widzieć na 6,30 zł i 6 zł, niżej przy 5,80 zł.

B. Garga