Patentus - to już lepsze czasy

Nieco ponad miesiąc temu, u progu października 2016, mogło się wydawać, że sytuacja na wykresie Patentusa jest cokolwiek przygnębiająca. Kurs spadł do 0,55 zł za sztukę. Ale każdy medal ma dwie strony: niska cena bywa też dobrą okazją zakupu papierów.

Rzeczywiście, wkrótce potem walory firmy Patentus zaczęły drożeć. Wiosną 2017 rozegrano korektę, ale zaraz po niej nastąpiła kolejna silna zwyżka. W sierpniu przetestowano opór na 1,24 zł. Od tego czasu mamy redukcję notowań, być może to jednak tylko korekta. Broni się wsparcie w rejonie 0,99 - 1,00 zł. Oczywiście nie można negować i tego, że wskaźnik POS daje sygnał pro-sprzedażowy.

Zasadnicza aktywność grupy Patentus to produkcja maszyn górniczych. Grupa kapitałowa wytwarza np. przenośniki taśmowe, pomosty robocze, przekładnie zębate czy konstrukcje stalowe. Prócz tego realizuje usługi takie jak handel materiałami spawalniczymi i wyrobami hutniczymi.

Zerknijmy teraz na rezultaty półroczne o charakterze skonsolidowanym:

W roku ubiegłym półroczne wyniki grupy były bardzo słabe: zanotowano 8,44 mln zł straty netto i blisko 8 mln zł straty operacyjnej. Rentowności opiewały odpowiednio na -26,7 proc. oraz -24,7 proc.

W tym roku sytuacja jest znacznie lepsza. Przychody zwiększyły się o 15,7 proc., do 36,5 mln zł. Zysk netto opiewał na 2,37 mln zł. Firma wyszła na plus: marża operacyjna to 8,7 proc., netto widzimy 6,5 proc.

Kolejna rzecz to dane roczne z lat 2013 - 2016:

To, co niepokoi, to obniżające się systematycznie obroty. Cóż, sytuacja na rynku górniczym nie jest łatwa. Dość przygnębiający był rok ubiegły, gdy ostatecznie strata na czysto pochłonęła równowartość 32 proc. wpływów ze sprzedaży. Strata operacyjna wyniosła 9,5 mln zł.

Trzecia tabelka to dane bilansowe:

Suma bilansowa opiewa na 151 mln zł. Po stronie majątkowej więcej niż 2/3 to majątek trwały. Po stronie pasywów widzimy 43 proc. zobowiązań, przy czym krótkoterminowe są większe od długoterminowych.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, choć wskaźnik notuje poziom 0,83 pkt, który nie jest całkiem niski. Płynność bieżąca wygląda przyzwoicie (1,35 pkt), ale wypłacalność natychmiastowa kuleje (3 proc.). Z drugiej strony, trzeba przyznać, że wzrosła w relacji rocznej. Cash-flow roczny i półroczny były dodatnie.

Niewątpliwie więc sytuacja Patentusa poprawiła się w wyraźny sposób, nawet jeśli nie wszystko prezentuje się idealnie. Zarząd zapewnia, że monitoruje stan należności i kalkuluje oferty (składane w przetargach publicznych) na poziomach oferujących "godziwą marżę". Oczywiście nie wyklucza to istnienia realnych czynników ryzyka, jak właśnie ewentualne problemy z przetargami czy niepewność co do kursu PLN.

Adam Witczak