Interferie po trzech trymestrach

Od roku zasadniczy trend na wykresie Interferii ma charakter spadkowy. Jest to nawet kanał zniżkujący. Cena przebyła przez ten czas drogę z 4,83 zł do 3,62 zł, jeśli brać pod uwagę maksima i minima. Obecnie - przed sesją poniedziałkową, 30 października - mamy 3,78 zł. To wciąż za mało, by mówić o zmianie trendu, szczególnie że oscylator cenowy POS daje sygnał pro-sprzedażowy.

Interferie to firma z branży hotelarskiej i turystycznej. Posiada siedem ośrodków sanatoryjno-wypoczynkowych oraz hoteli. Te obiekty położone są w Świnoujściu, Kołobrzegu, Ustroniu Morskim, Dąbkach, Świeradowie Zdroju, Szklarskiej Porębie i Głogowie. Oferta to nie tylko noclegi, ale też zabiegi fizjoterapeutyczne, sportowe, lecznicze czy rehabilitacyjne.

Głównym akcjonariuszem Interferii jest Fundusz Hotele 01 sp. z o.o. sp. kom.-akc. (67,71 proc.), drugie miejsce zajmuje Urbex sp. z o.o. (15,09 proc.).

Firma posiada spółkę stowarzyszoną Interferie Medical SPA sp. z o.o. (w której ma 32,63 proc.). Jest to istotne, ponieważ strategia Interferii zakłada m.in. budowę grupy kapitałowej Medical SPA wokół tejże spółki.

Spójrzmy na wyniki trzech pierwszych miesięcy roku 2017 (dane Interferii Medical SPA są ujęte metodą praw własności):

Przychody za 9 miesięcy to 38,45 mln zł. W relacji rocznej powiększyły się o 2,83 proc. Wyniki jednak uległy redukcji, w tym nawet zysk brutto na sprzedaży. Obniżył się on z 10,9 mln zł do 9,3 mln zł. Rezultat na czysto to 4,93 mln zł, co daje marżę 12,8 proc. Rok wcześniej w analogicznym okresie zanotowano prawie 14 proc. przy kwocie 5,23 mln zł.

Godne pochwały jest jednak to, że sumy i rentowności zaprezentowane po trzech trymestrach 2017 są wyraźnie lepsze od tego, co widniało w rachunku za półrocze.

Suma bilansowa na koniec września to 142,4 mln zł. Z tego 88,6 proc. to aktywa trwałe, a więc głównie posiadane przez firmę obiekty. Zadłużenie jest bardzo niskie: tylko 13 proc. pasywów (aktywów). Złota reguła bilansowa jest prawie całkiem wypełniona (wskaźnik na poziomie 0,98 pkt). Dobrze wygląda płynność bieżąca (1,58 pkt), podobnie wypłacalność natychmiastowa (1,07 pkt).

Warto odnotować, że 9-miesięczny cash-flow był dodatni. Pula pieniędzy wzrosła z 7,85 mln zł do 10,97 mln zł.

Plany rozwojowe Interferii obejmują m.in. wejście w niszę ochrony zdrowia, a także oferowanie rehabilitacji w trzech działach (fizykoterapia, wodolecznictwo, kinezyterapia). Firma chce w swych hotelach prowadzić osobne obszary SPA & Wellness. W pierwszym półroczu, przypomnijmy, poczyniono dość spore nakłady na rozwój projektów związanych z hotelem posiadanym przez Interferie Medical SPA. Obiekt ten posiada 308 pokoi i łączną powierzchnię ok. 28 tys. metrów kwadratowych.

Spójrzmy jeszcze na archiwalne rezultaty roczne:

Ani razu w tym czasie emitent nie był na minusie. W roku 2015 notowano dużo wyższe rentowności niż w latach 2014 i 2016, np. operacyjnie aż 9,8 proc., na czysto 12,6 proc. Przychody były za każdym razem wyższe niż 40 mln zł, nie sięgały jednak 50 mln zł. Z roku na rok rosły.

Kamil Kiermacz