FAM w niezłej kondycji

FAM to spółka, która ma swą siedzibę we Wrocławiu. Świadczy usługi zabezpieczenia antykorozyjnego. Posiada cztery zakłady: we Wrocławiu, Rawie Mazowieckiej, Obornikach i Wieluniu. Usługi, o których mowa, to przede wszystkim cynkowanie i malowanie.

Tak wygląda struktura akcjonariatu:

Jak wyglądały rezultaty finansowe tego przedsiębiorstwa za trzy pierwsze kwartały roku 2017? Spójrzmy:

Jak łatwo zauważyć, przychody wzrosły w relacji rocznej bardzo solidnie, aż o 25,2 proc., osiągając wysoki poziom 102,7 mln zł.

To cieszy, ale ceną za taką zmianę była obniżka rentowności. Owszem, zyski też się zwiększyły, ale nie z taką dynamiką jak wpływy ze sprzedaży. I tak np. wynik brutto na sprzedaży poprawił się o 640 tys. zł, ale jego marża obniżyła się z 30,3 proc. do 24,8 proc. Analogicznie rentowność netto spadła z 18,3 proc. do 17,5 proc. Podobnie podsumować można wyniki EBITDA i operacyjny.

Zerknijmy w takim razie na dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec września opiewały na 76,06 mln zł, obrotowe na 41,5 mln zł. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,60 pkt wygląda przyzwoicie i zresztą poprawił się w relacji rocznej. Dobrze stoi też wypłacalność natychmiastowa: środki pieniężne pokrywają 36 proc. zobowiązań krótkoterminowych. W ogóle zresztą cash-flow w skali rocznej i 9-miesięcznej był pozytywny, pula pieniędzy wzrosła.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej sytuacja nie wygląda pod tym względem źle, a na pewno dużo lepiej niż we wrześniu 2016. Wskaźnik wzrósł z 0,45 pkt do 0,73 pkt.

Ogólne zadłużenie nie jest wysokie, udało się je sukcesywnie obniżyć przez 12 miesięcy - z 69 proc. sumy bilansowej do 53 proc.

Zerknijmy jeszcze na wykres:

W początkach sierpnia 2016 kurs papierów dochodził do poziomu 5,80 zł. Ale ten szczyt stanowił apogeum, po którym przyszła przecena. Właściwie trwa ona do dziś, acz najnowsza faza to mocna korekta: odbicie od rejonu 2,87 - 3,00 zł. Wymownym potwierdzeniem zmiany będzie przebicie 3,70 zł. Wskaźnik STS daje sygnał pro-zakupowy.

J. Sobal