Mo-Bruk - dobra passa trwa

Dobra passa firmy Mo-Bruk nadal trwa. To znaczy: w roku 2016 jej wyniki były znacznie lepsze niż w 2015, w szczególności wyszła netto na plus. Z kolei w pierwszych trzech kwartałach roku 2017 prezentuje rezultaty przeważające wyraźnie nad tymi z I - III kw. 2016.

Przypomnijmy wpierw, czym jest Mo-Bruk. To przedsiębiorstwo z branży recyklingu. Zbiera i przetwarza odpady nieorganiczne, palne i medyczne, do tego złom kolorowy i żelazny oraz paliwa alternatywne. Zajmuje się magazynowaniem, utylizacją i kierowaniem tych surowców do ponownego wykorzystania. Firma istnieje od roku 1985, acz  przez pierwszych dziesięć lat rdzeniem działalności była produkcja wyrobów z lastriko, takich jak schody i parapety. Przejście do sektora recyklingu nastąpiło później.

Nawiasem mówiąc, Mo-Bruk nadal sprzedaje kruszywo i beton oraz świadczy usługi budowlane w odniesieniu do dróg czy nawierzchni.

Tyle tytułem wstępu, teraz wyniki. Voila, skonsolidowane:

W pierwszym półroczu 2017 rentowność operacyjna opiewała na 12,8 proc., w całym okresie trzech kwartałów to 15,8 proc. W obu ujęciach poprawiła się ona także r/r. Co więcej, te same zdania dotyczą pozostałych marż: netto na sprzedaży i finalnie na czysto.

W kwotach bezwzględnych: przychody za 9 miesięcy 2017 to 47,01 mln zł (zwyżka o 22,7 proc. r/r), zysk netto to 4,9 mln zł (poprzednio mniej niż 880 tys. zł, zmiana jest imponująca).

Przypomnijmy lata 2014 - 2016:

Rok 2014 był dość słaby (straty operacyjna i netto), 2015 już lepszy, a 2016 - całkiem niezły. Na przykład zarobek operacyjny podskoczył z 692 tys. zł do 5,9 mln zł. Wygląda na to, że rok 2017 będzie jeszcze lepszy.

Trzecia tabelka to pozycje bilansowe. Pod koniec września aktywa trwałe wyceniano na 152,8 mln zł, obrotowe na 14,4 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, to - teoretycznie - minus. Podobnie rzecz się ma z płynnością bieżącą, która co prawda r/r wydatnie wzrosła, ale to jednak tylko 0,76 pkt. Czyli aktywa krótkoterminowe nie pokrywają zobowiązań bieżących.

W miarę nieźle wygląda kwestia gotówki (15-procentowe pokrycie zobowiązań krótkoterminowych), choć też bez rewelacji. Ogólne zadłużenie na szczęście jest niskie (47 proc. pasywów) i zasadniczo długoterminowe.

Można powiedzieć, że dane z rachunku zysków i strat są właściwie całkiem bez zarzutu, a nawet budzą pewien podziw (zwłaszcza jeśli ten tor się utrzyma), natomiast wskaźniki bilansowe domagają się poprawek.

I jeszcze rzut oka na wykres:

Od jesieni 2016 roku (minima przy 12,61 zł) na wykresie Mo-Bruk S.A. obowiązywał kanał wzrostowy. Jego apogeum to maksimum 27,98 zł z 5 maja 2017. W ostatnich dniach kanał ten został jednak prawdopodobnie rozbity. Wycena zeszła na niższe poziomy, do 23 zł. Sesja z 8 listopada przyniosła jednak 13-procentowy wzrost kursu, do 26 zł. Nic dziwnego - w obliczu dobrych fundamentów.

Kamil Kiermacz