Wirtualna Polska - biznes online i TV

Swoje najnowsze wyniki zaprezentowała grupa kapitałowa Wirtualna Polska. Stoi ona za jednym z najstarszych i najlepiej rozpoznawalnych polskich portali internetowych, ale tak naprawdę biznes jest znacznie szerszy.

Oto i struktura grupy:

Do WP należą m.in. takie portale jak Pudelek, Money.pl, WP Parenting, WP Gwiazdy i wiele innych. Korporacja ma również internetowe rozgłośnie radiowe OpenFM i PolskaStacja, prowadzi też szeroką działalność w zakresie reklamy online. Jest właścicielem takich witryn z obszaru e-commerce jak Domodi, Allani, Homebook czy Wakacje.pl. Jest to więc biznes nader rozbudowany, a i tak jedynie naszkicowaliśmy jego ofertę.

Grupa deklaruje, że same tylko portale stricte związane z serwisem WP codziennie odwiedza 5,7 mln użytkowników. We wrześniu 2017 wszystkie serwisy Grupy WP odwiedziło 20,2 mln realnych użytkowników, generując 3,2 mld odsłon.

Dobrze, a co z wynikami finansowymi? Będziemy omawiać przede wszystkim skonsolidowane. Najpierw szybko przypomnijmy dane roczne z lat 2015 i 2016:

Rok 2016 to w sumie 415,1 mln zł przychodów. W skali rocznej wzrosły o 27,5 proc. Udało się też solidnie poprawić zyski, szczególnie wynik na czysto (z 5,7 mln zł do 53,8 mln zł). Marża netto wzrosła z 1,7 proc. do 13 proc., operacyjna natomiast nieco spadła, ale i tak utrzymała się w pobliżu 19,5 proc.

A oto i najnowsze wiadomości:

Mamy 328,04 mln zł przychodów w ciągu 9 miesięcy. To przejaw wzrostu w relacji rocznej o 12,3 proc. Z tej puli lwią część (98,6 proc.) dał segment online, resztę - segment TV. Na tym drugim segmencie grupa niestety straciła - wynik EBITDA był ujemny (-11 mln zł). Tym niemniej udało się w miarę dobrze zarobić na dziale online.

Ostatecznie zysk operacyjny grupy WP za 9 miesięcy 2017 to 52,3 mln zł, co daje marżę 16 proc. Niestety, rok wcześniej była wyższa: 18,5 proc. Analogicznie rentowność netto zeszła z 10,5 proc. do 9,2 proc. Nie są to zmiany w dobrym kierunku (naturalnie to stwierdzenie jest truizmem), ale nie można mówić o tragedii, czy choćby o dramacie (by użyć teatralnych porównań).

Co z bilansem?

Aktywa WP to przede wszystkim majątek trwały, ostatnio wyceniany na 733,6 mln zł. To głównie wartość firmy, znaki towarowe oraz wycena strony głównej i poczty WP (i inne, tj. pozostałe, aktywa niematerialne). Na majątek rzeczowy przypada 60,6 mln zł. Aktywa obrotowe to w największej mierze należności handlowe (ostatnio 77,3 mln zł).

Grupa nie zachowuje złotej reguły, kapitał własny pokrywa tylko 55 proc. kwoty aktywów trwałych. Wskaźnik płynności bieżącej niestety jest niski, zresztą przez 3 kwartały jeszcze spadł: z 1,08 pkt do 0,68 pkt. Cash-flow za ten okres był niestety ujemny, przez co i wypłacalność natychmiastowa obniżyła się z 40 proc. do 19 proc. Ogólne zadłużenie pozostaje w normie, 52 proc. (na szczęście przede wszystkim w długim terminie).

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

W pobliżu 41,50 - 41,65 zł można rozpoznać wsparcie, które od paru tygodni jest testowane w ramach wahań konsolidacyjnych. Patrząc długoterminowo, tendencja jest spadkowa, np. w styczniu tego roku kreślono maksima rzędu 60 - 61,50 zł.

Kamil Kiermacz