Gobarto - jaki był trzeci kwartał?

O Gobarto pisaliśmy pod koniec października, analizując wyniki za pierwsze półrocze. Tymczasem grupa zaprezentowała już rezultaty za trzeci kwartał 2017.

Przypomnijmy: Gobarto to przedsiębiorstwo, które dawniej znane było jako Polski Koncern Mięsny Duda. Nazwa została jednak zmieniona, a głównym akcjonariuszem spółki stał się podmiot Cedrob S.A., kontrolujący 83,11 proc. akcji emitenta.

Gobarto definiuje się jako "pionowo zintegrowany holding z branży mięsnej". Działalność jest rozbudowana i całościowa. Obejmuje zarówno hodowlę trzody chlewnej, jak również ubój, skup i rozbiór mięsa, a wreszcie produkcję wędlin różnego typu i handel nimi. Poza tym w grupie istnieją także spółki rolne, zajmujące się produkcją roślinną.

Oto i skonsolidowane rezultaty za 6 i 9 miesięcy lat 2016 - 2017 (wraz z wykresem dla wyników 9-miesięcznych):

Przychody za trzy trymestry to łącznie 1,28 mld zł. W skali rocznej wzrosły o 20,5 proc. Wynik operacyjny udało się zwiększyć blisko dwukrotnie, a ściślej: o 93,3 proc., do 42,4 mln zł. Rezultat na czysto to blisko 30 mln zł, co daje marżę 2,34 proc. (rok wcześniej 1,34 proc.).

Inną kwestią jest to, że finalne rentowności 9-miesięczne są nieco słabsze od tych za 6 miesięcy. Na przykład operacyjna marża narastająca spadła z 3,6 proc. do 3,3 proc.

Ostatecznie jednak rezultaty nie są złe i widać, że Gobarto ma się pod wieloma względami lepiej niż dawniej. Zerknijmy na dane bilansowe:

Mamy 464,6 mln zł aktywów trwałych i blisko 294 mln zł obrotowych. Po stronie pasywów połowa to zobowiązania, co oznacza, że mieszczą się w normie. Trochę zbyt słabo wygląda wskaźnik płynności bieżącej, raptem 1 pkt. Dość pozytywne jest to, że grupa tylko nieznacznie odbiega od złotej reguły bilansowej - mamy tu 0,94 pkt.

Co do gotówki, to w ciągu 9 miesięcy oraz w skali rocznej jej pula wzrosła. Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 20 proc. wygląda nieźle, lepiej niż 14 proc. z września 2016.

Słówko o danych rocznych z lat 2016 - 2017, by poszerzyć naszą perspektywę:

Przychody za rok 2016 to 1,45 mld zł - nieznacznie mniejsze niż w 2015. Wynik operacyjny podniósł się z 27,7 mln zł do 35,4 mln zł, tym samym jego marża podniosła się z 1,88 proc. do 2,43 proc. Rentowność netto to 1,70 proc. za rok 2016, lepsza niż w 2015.

I jeszcze wykres:

Mniej więcej od maja 2017 do połowy września trwał klarowny trend wzrostowy, na mocy którego osiągnięto 11,83 zł w roli maksimum. Potem przyszła przecena i zejście do 7,26 zł. Kolejna faza to próba wzrostu, atak na 9,57 zł i lekka zniżka. Pocieszające jest to, że MTM1 daje teraz sygnał pro-zakupowy.

B. Garga