Henryk Kania w akcji

Przed nami Henryk Kania - jedno z czołowych polskich przedsiębiorstw z branży mięsnej. Jego kluczowe wyroby to np. kabanosy, kiełbasy, szynka wędzona, schab i boczek, pasztety różnego typu, a także parówki.

Głównym akcjonariuszem przedsiębiorstwa jest Bogden Limited, podmiot kontrolowany przez Bahrija Limited (60,41 proc.). Delmairena Limited ma 12,73 proc., natomiast 26,86 proc. przypada na free float.

Zerknijmy teraz na najnowsze rezultaty finansowe:

Przychody 9-miesięczne w tym roku przekroczyły solidną pulę miliarda złotych. W istocie to 1,07 mld zł, w skali rocznej nastąpił wzrost o 13 proc. Udało się też podwyższyć zyski na wszystkich pozycjach, jakkolwiek niekoniecznie oznaczało to wzrost rentowności. W istocie marża operacyjna osunęła się z 6,12 proc. do 5,73 proc., rentowność netto zeszła z 3,67 proc. do 3,25 proc. Finalny zarobek to 34,9 mln zł.

W tym kontekście można przypomnieć rentowności dwóch pozostałych firm, jakie badaliśmy w raporcie branżowym. Gobarto miała operacyjnie 3,31 proc. i netto 2,34 proc., Tarczyński odpowiednio 4,25 proc. i 2,58 proc. Ale uwaga: Tarczyński wygrywa na pozycji EBITDA (8,21 proc.).

W ogólności widać, że przychody Henryka Kani stale rosną, przedsiębiorstwo zwiększa skalę swego działania.

Oto dane bilansowe:

Pod koniec września aktywa trwałe opiewały na 215,23 mln zł, obrotowe na 688,4 mln zł. Razem dawało to niemal 904 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej lokuje się na niezłym poziomie 1,5 pkt - ale mocne wątpliwości budzi to, że HK ma mizerną wypłacalność natychmiastową. Spółka prawie nie ma gotówki: ostatnio 252 tys. zł. Jakimś pocieszeniem jest oczywiście to, że ten stan rzeczy utrzymuje się od dawna, a mimo tego biznes idzie naprzód i generuje zyski. Można więc powiedzieć, że te małe środki pieniężne to część specyfiki Henryka Kani. Tym niemniej byłoby dobrze, gdyby spółka sobie z tym poradziła.

Dość wysokie jest ogólne zadłużenie, aż 67 proc. sumy bilansowej, głównie w krótkim terminie. ROE i ROA za 9 miesięcy 2017 opiewały na 13,1 proc. i 4,3 proc., rok wcześniej były trochę wyższe.

Teraz spójrzmy na rezultaty roczne:

Obroty systematycznie rosną, a w latach 2013 - 2016 nie notowano żadnych strat. Marże były najwyższe w roku 2015: operacyjnie 6,16 proc. i na czysto 4,03 proc.

Wykres HK biegnie w dół, mamy trend, a wręcz kanał spadkowy. U progu marca notowano 2,55 zł w roli szczytu, teraz testowany jest poziom 1,27 zł. Opór to ok. 1,43 zł, wyżej 1,55 zł i 1,61 zł.

J. Sobal