Parę słów o kondycji Mostostalu Zabrze

Mostostal Zabrze to przedsiębiorstwo budowlane, wznoszące obiekty przemysłowe i handlowe. W grę wchodzą także instalacje ekologiczne czy infrastruktura komunikacyjna. Mostostal posiada spółki zależne zajmujące się także innymi dziedzinami, w szczególności działalnością montażowo-produkcyjną.

Firma funkcjonuje od 72 lat, a więc powstała tuż po II wojnie światowej. 23 lata temu zadebiutowała na głównym rynku warszawskiej giełdy.

Czołowym inwestorem jest Krzysztof Jędrzejewski (31,24 proc.). Drugie miejsce ma Nationale-Nederlanden PTE (12,26 proc.). Jędrzejewski przewodzi radzie nadzorczej.

Tak wygląda grupa kapitałowa (według najnowszego raportu):

W pierwszych trzech kwartałach roku 2017 przychody ze sprzedaży (skonsolidowane) zmniejszyły się w skali rocznej o 6 proc., do 523,3 mln zł. Zyski, jakie wygenerowano, były dużo wyższe niż przed rokiem, aczkolwiek słabsze od tych, które grupa prezentowała w analogicznych okresach lat 2014 i 2016.

Ostateczny zarobek na czysto wyniósł 4,1 mln zł - co daje rentowność 0,78 proc. (rok wcześniej 0,33 proc.). Marża operacyjna zwiększyła się z 0,72 proc. do 2,1 proc.

W kraju wypracowano 70 proc. całościowych przychodów, reszta zatem przypadła na eksport. W kraju najważniejsze były prace w ramach grupy projektów KT Efra Lotos Gdańsk. Poza Polską kluczowy był kontrakt na prace w Wielkiej Brytanii (zlecenie Ferrybridge Multifuel 2). Ogólnie jednak GB dała tylko 7 proc. obrotów, zaś Niemcy 16 proc.

Branżowo prym wiodą klienci z obszaru chemii i petrochemii (25 proc. obrotów), dalej mamy energetykę i przemysł maszynowy, a także obronny.

Następna tabela to wyniki roczne (skonsolidowane) z lat 2009 - 2016:

Przychody Mostostalu Zabrze za rok 2016 to 792,3 mln zł. Były większe niż w 2015, mniejsze niż w 2014. Zresztą, tak czy inaczej największe sumy wypracowano w latach 2009 - 2010.

Rok 2016 był finalnie czasem strat, w szczególności strata netto pochłonęła równowartość 2,85 proc. przychodów.

Co z bilansem? Oto i on:

Aktywa obrotowe na koniec września 2017 to 320 mln zł, trwałe to 195,5 mln zł. W skali rocznej te pierwsze spadły, te drugie wzrosły.

Złota reguła bilansowa jest zachowana. Wskaźnik płynności bieżącej stoi raczej nisko: 1,10 pkt (zresztą spadł od 30 września 2016). Wypłacalność natychmiastowa przez rok obniżyła się z 17 proc. do 4 proc. Ogólne zadłużenie nieco wzrosło, z 62 proc. do 65 proc.

ROE i ROA za okres 9 miesięcy 2017 wypadły wyraźnie lepiej niż przed rokiem. Wskaźniki te liczymy jako ilorazy zysku netto za dany okres i danych bilansowych na koniec minionego roku obrotowego.

Akcje Mostostalu Zabrze nie są aktualnie wysoko wyceniane na GPW:

Wykres schodził niedawno do 0,76 zł. Porusza się od kilkunastu sesji w konsolidacji na niskich poziomach, choć np. jeszcze w lutym 2017 kreślono wyraźnie wyższe poziomy, rzędu ok. 1,30 - 1,40 zł. Oscylator cenowy POS daje teraz sygnał pro-sprzedażowy.

J. Sobal