Ogniotrwały Mercor

Grupa Mercor produkuje i sprzedaje bierne zabezpieczenia przeciwpożarowe. Co to dokładnie znaczy? Firma wyróżnia trzy grupy produktowe: - systemy oddymiania i odprowadzania ciepła; - systemy wentylacji pożarowej; - zabezpieczenia ogniochronne konstrukcji budowlanych.

Mercor to oczywiście grupa kapitałowa. Składa się z kilkunastu podmiotów, niektóre są zarejestrowane poza granicami Polski i tam działają. Chodzi np. o Ukrainę, Czechy czy Węgry.

Głównym inwestorem podmiotu dominującego jest Periban Limited (26,20 proc.). Dalsze miejsca zajmują Altus TFI (21,64 proc.), OFE PZU "Złota Jesień" (9,27 proc.), ING OFE (7,66 proc.), N50 Cyprus Limited (6,39 proc.), PTE Allianz Polska (5,82 proc.) i Aviva OFE Aviva BZ WBK (4,95 proc.).

Rok obrotowy Mercor zaczyna się 1 kwietnia. Najnowszy raport jest więc 6-miesięczny - obejmuje czas do 30 września 2017. Spójrzmy na kwoty po konsolidacji:

Przychody półroczne to 164 mln zł. W skali rocznej wzrosły o 23 proc. Wynik operacyjny też solidnie się zwiększył: z 8,81 mln zł do 11,1 mln zł. To poprawiło odpowiednią rentowność z 6,61 proc. do 6,76 proc. Wzrosła również marża EBITDA, natomiast rentowności brutto na sprzedaży i netto (finalna) trochę spadły. Tak czy inaczej nie były to ruchy znaczące.

Jest w każdym razie rzeczą nader pozytywną, że rentowności 6-miesięczne kształtują się lepiej niż w I kw. 2017 / 2018.

Druga rzecz to dane bilansowe:

Majątek trwały pod koniec września 2017 opiewał na 163,8 mln zł. Majątek obrotowy to 154,8 mln zł. W pasywach 60 proc. przypada na zobowiązania. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej kapitał własny pokrywa prawie 4/5 majątku trwałego.

Wskaźnik płynności bieżącej nie jest zbyt wysoki (z teoretycznego punktu widzenia): to 1,04 pkt. Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 8 proc. jest raczej skromna.

W kwietniu 2017 zanotowano szczyt na 12,65 zł. Potem przyszedł trend spadkowy, w listopadzie 2017 dochodząc do 8,31 zł. Wtedy przyszło odbicie, trend został pokonany, aprecjacja sięgnęła 10,70 zł.

Adam Witczak