Komputronik w sześć miesięcy

Komputronik liczy swój rok obrotowy od początku kwietnia. Z tego powodu najnowszy raport okresowy postrzegać można jako półroczny, ponieważ obejmuje czas od 1 kwietnia do 30 września 2017, tak więc dwa trymestry rozliczeniowe.

Przedsiębiorstwo jest jednym z liderów polskiej branży dystrybucji komputerów, sprzętu elektronicznego i pokrewnego. Oferta obejmuje np. laptopy, tablety, sprzęt audio i telewizory, do tego również artykuły AGD (maszyny do szycia, żelazka, tostery) tudzież meble ogrodowe, torby turystyczne i sprzęt sportowy.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki półroczne:

Przychody w tym roku (obrotowym) to 954,5 mln zł, czyli 97 proc. tego, co wygenerowano rok wcześniej. Pozytywne jest jednak to, że niektóre zyski wzrosły, np. wynik operacyjny podniósł się o 7 proc., do 8,25 mln zł. Poprawiły się też rezultaty brutto na sprzedaży i EBITDA (ten ostatni nieznacznie), natomiast nastąpiła redukcja zysku na czysto. W efekcie finalna marża zmniejszyła się z 0,53 proc. do 0,48 proc. Naturalnie to marginalny ruch, podobnie jak np. poprawa rentowności brutto na sprzedaży z 9,14 proc. do 10,26 proc.

Zerknijmy na pozycje bilansowe:

Pod koniec września roku 2017 majątek trwały opiewał na 163,6 mln zł. Aktywa obrotowe warte były - w ocenie samej grupy - ok. 440 mln zł. Przez sześć miesięcy zmniejszył się stan środków pieniężnych, przez co wypłacalność natychmiastowa obniżyła się z 6 proc. do 5 proc.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej rezyduje na poziomie 1,20 pkt. Nie jest on bardzo wysoki, niemniej zdaje się mieścić w teoretycznej normie. Na pewno oznacza to, że majątek obrotowy z naddatkiem pokrywa zobowiązania krótkoterminowe.

Ogólny stan zadłużenia to prawie 70 proc. sumy bilansowej. Nie jest bardzo niepokojący, ale oczywiście byłoby dobrze, gdyby został trochę ograniczony. W każdym razie przekłada się to na wynik 2,18 pkt, jeśli chodzi o zadłużenie kapitału własnego.

Warto mieć oczywiście szersze spojrzenie na wyniki. Z tego powodu przypomnijmy rezultaty roczne z trzech ubiegłych lat:

Te trzy lata (obrotowe) były w całości na plusie, nie notowano strat. Roczne przychody stopniowo się zmniejszają, jeśli ten trend przetrwa, to w tym roku zejdą poniżej 2 mld zł. Marża brutto na sprzedaży stopniowo rośnie, nie ma takiej klarownej tendencji na dwóch pozostałych pozycjach rentownościowych.

Co z wykresem kursu? Jesień upływa w pewnego rodzaju konsolidacji, mniej więcej od 5,55 zł do 5,90 - 6,00 zł, pomijając nieliczne, bardziej gwałtowne wychylenia na północ i południe. Te poziomy są dość niskie, biorąc pod uwagę np. maksima wakacyjne powyżej 7 zł.

J. Sobal