MOJ - działalność różnego typu

Przed nami firma MOJ S.A., która należy do grupy kapitałowej Fasing. Mówiąc bardziej precyzyjnie, spółka Fasing kontroluje 46,7 proc. kapitału zakładowego MOJ oraz 62,9 proc. głosów na WZ. Reszta (odpowiednio 53,3 proc. i 37,1 proc.) to free float.

MOJ prowadzi działalność na kilku płaszczyznach. Jeden z obszarów obsługiwany jest przez Kuźnię Osowiec, która produkuje odkuwki i oferuje usługi śrutowania tudzież badań metalograficznych. Inny segment MOJ to produkcja wiertarek, pomp, agregatów czy sprzęgieł, nabywanych m.in. przez firmy z branży wydobywczej.

Trzeci obszar to działalność deweloperska. W szczególności chodzi tu o budowane w Katowicach osiedle Zalesie. W ramach tego projektu ma powstać 345 domów jednorodzinnych i 92 apartamenty w budynkach wielorodzinnych.

Spójrzmy na wyniki za trzy pierwsze kwartały roku 2017:

Łączne przychody to 31,9 mln zł. W relacji rocznej wzrosły one o 8,4 proc. Zysk operacyjny zmniejszył się z 1,12 mln zł do 1,07 mln zł. Zysk netto wzrósł z poziomu 358 tys. zł do 382 tys. zł. Różnice nie były, ogólnie rzecz biorąc, znaczące. Na przykład rentowność netto prawie się nie zmieniła, zaś operacyjna zeszła z 3,8 proc. do 3,4 proc.

Większy ruch - w dół, niestety - widać na pozycji EBITDA: tu marża obniżyła się z 8,4 proc. do 6,8 proc.

Przychody ze sprzedaży wyrobów i usług wzrosły o 16 proc. r/r. Te na towarach i materiałach spadły o 39 proc. Było to skutkiem wycofania się MOJ ze sprzedaży hurtowej z powodu obniżenia się jej opłacalności. Zarząd podkreśla, że w samym III kwartale osiągnięto zysk netto, w odróżnieniu od słabego drugiego trymestru.

Zerknijmy teraz na wyniki z lat 2009 - 2016:

W latach 2014 i 2015 obroty były bardzo wysokie, przekraczały kwotę 60 mln zł. W 2016 znacząco się obniżyły, do mniej niż 40 mln zł (co i tak było kwotą wyższą niż sumy z lat 2009 - 2013). Wzrost obrotów w roku 2014 był rezultatem włączenia do MOJ Kuźni Osowiec.

Następna faza to dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec września 2017 opiewały na 35,12 mln zł. Majątek obrotowy to 25,8 mln zł, rok wcześniej opiewał na 3,8 mln zł więcej.

Złota reguła bilansowa jest zachowana (kapitał własny pokrywa aktywa trwałe). Wskaźnik płynności bieżącej jest w normie, acz raczej w jej dolnych obszarach (1,20 pkt). Ogólne zadłużenie to mniej więcej 40 proc. sumy bilansowej. Wypłacalność natychmiastowa stoi nisko (1 proc.). Ostatnio firma MOJ miała tylko 120 tys. zł środków pieniężnych.

Pod koniec grudnia 2016 i na początku roku 2017 wykres poruszał się na niskich poziomach, notując nawet 0,62 - 0,63 zł. W lutym notowania poszły w górę, ze szczególnym skokiem na przełomie lutego i marca. W czerwcu 2017 trend potwierdzony został odbiciem od 0,86 zł. Aprecjacja przez moment sięgała 1,20 zł, niemniej była to jedynie chwila. Linia trendu zwyżkowego została wkrótce pokonana. Teraz zakres wahań to ok. 0,81 - 0,90 zł.

J. Sobal