Inpro na plusie

Przed nami Inpro - firma z branży budowlanej i deweloperskiej. Struktura grupy kapitałowej wygląda następująco (według najnowszego raportu okresowego):

Jak widać, PB Domesta zajmuje się działalnością deweloperską w sektorze mieszkaniowym, ale np. inBet prowadzi produkcję elementów betonowych, żelbetowych i stalowych. Mamy też dwa podmioty prowadzące hotele oraz jeden (PI ISA) wykonujący instalacje sanitarno-grzewcze.

Zerknijmy na strukturę akcjonariatu podmiotu dominującego, czyli spółki Inpro S.A.:

Popatrzmy na wyniki (skonsolidowane) z pierwszych trzech kwartałów lat 2013 - 2017:

Ani razu nie było straty w 9-miesięcznym okresie. W roku bieżącym zanotowano 16,9 mln zł zysku operacyjnego (15,1 proc. marży) oraz 12,8 mln zł zarobku na czysto (rentowność 11,4 proc.). Obie te marże, podobnie jak ta z pozycji EBITDA, uplasowały się wyraźnie wyżej niż przed rokiem (gdy np. rentowność netto wynosiła 9,7 proc.). Były jednak trochę słabsze niż analogiczne poziomy z I - III kw. 2015.

Jeśli chodzi o przychody, to w tym roku są jak na razie niższe niż przed rokiem i dwoma. Wyniosły 112,05 mln zł.

Wypada mieć też ujęcie długoterminowe:

W latach 2009 - 2016 roczne przychody średnio opiewały na 165 mln zł. Trend przychodów w największej ogólności był wzrostowy, niemniej z wyraźnymi korektami (np. w 2010 czy 2014, ale też w 2017).

Rentowność operacyjna wahała się od 10,9 proc. (2013) do 22,7 proc. (rok 2009). Rozstęp marży netto był od 8,5 proc. (2013) do 17,6 proc. (2009).

Trzeci temat to pozycje bilansowe:

Pod koniec września aktywa trwałe opiewały na 114,1 mln zł, obrotowe na prawie 306 mln zł. Te drugie znacząco wzrosły przez 9 miesięcy, ale np. środki pieniężne się skurczyły, co niestety obniżyło wypłacalność natychmiastową z 26 proc. do 8 proc. Zresztą, wynikało to też ze wzrostu zobowiązań krótkoterminowych.

Ogólne zadłużenie nie jest jednak wysokie, wynosi 41 proc. sumy bilansowej. Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej (2,27 pkt) nadal prezentuje się przyzwoicie.

Spójrzmy na wykres kursu akcji:

W październiku i listopadzie, po mocnej fazie spadkowej, wykres wędrował w okolicy 4 zł. 13 października nastąpił odwrót na północ i w szybkim czasie wykreowano szczyt na 6 zł, który jednak okazał się oporowy. Następny ruch to obniżka ceny do 4,80 zł. Najnowszy sygnał oscylatora cenowego POS jest pro-sprzedażowy.

B. Garga