Czas na wyniki Dębicy

Dębica produkuje opony do samochodów osobowych i ciężarowych pod brandami takimi jak Dębica, Goodyear, Dunlop, Fulda i Sava. Trafiają one do 60 krajów na różnych kontynentach.

Rynki eksportowe to np. Wielka Brytania, Niemcy, Francja, Hiszpania, Włochy, USA czy Brazylia. Przedsiębiorstwo należy do koncernu Goodyear, który kontroluje 81,4 proc. kapitału i głosów na WZ. Free float to 18,60 proc.

W ostatnich czasach na wykresie kursu zmagają się dwie tendencje: wzrostowa o charakterze długoterminowym i spadkowa, średnioterminowa, która koryguje notowania od wakacji. Aktualnie cena jednego waloru to ok. 100 zł. Najnowszy sygnał oscylatora POS jest pro-sprzedażowy.

Przypomnijmy wyniki przedsiębiorstwa z lat 2008 - 2016:

Przeciętne przychody roczne to 1,82 mld zł. Szczególnie wysokie były w 2011 (2,32 mld zł). Później zmniejszały się coraz bardziej z roku na rok. Trend ten raczej nie jest korzystny, szczególnie że nie towarzyszy mu np. generowanie coraz wyższych rentowności. Na przykład w roku 2016 marża operacyjna wyniosła tylko 3,08 proc., gdy w 2015 było 4,68 proc., a w 2014 ponad 4,2 proc. Pozytywne jest oczywiście to, że w całym badanym okresie ani razu nie notowano straty na którejkolwiek pozycji.

A co z rokiem - wciąż jeszcze - bieżącym? Oto i najnowsze dane, jakimi dysponujemy:

Przychody za 9 miesięcy opiewały na 1,52 mld zł. W skali rocznej zwiększyły się o 12 proc. Wynik operacyjny podniósł się z 74,8 mln zł do 107,5 mln zł. To poprawiło odpowiednią marżę z 5,5 proc. do 7,1 proc. Rentowność netto zwiększyła się z 5,9 proc. do 7,4 proc. Wzrost zanotowano także w odniesieniu do marży EBITDA. Zmiany te robią oczywiście pozytywne wrażenie - nawet jeśli na tle wcześniejszych, analogicznych okresów lat 2013 - 2015 uzyskane rentowności nie są przełomowe. Wymowny jest jednak wzrost wpływów ze sprzedaży - co może być zaczątkiem nowej tendencji.

Spójrzmy teraz jeszcze na pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec września 2017 opiewały na 794 mln zł. Obrotowe to 916,2 mln zł. Te drugie znacznie wzrosły r/r, co w pewnej mierze wynikało ze wzrostu stanu środków pieniężnych. Wypłacalność natychmiastowa na koniec września to 20 proc. - całkiem niezła w takim biznesie.

Złota reguła bilansowa jest spełniona, co oczywiście oceniamy pozytywnie. Płynność bieżąca na poziomie 1,64 pkt spełnia normy, ogólne zadłużenie jest niskie: tylko 33 proc. pasywów. Trzeba jednak uściślić, że zobowiązania podaliśmy w sensie ścisłym - bez rezerw. Te ostatnie łącznie opiewały pod koniec września 2017 na kwotę blisko 43 mln zł. Ewentualne modyfikacje wskaźników nie będą jednak znaczne: np. ogólne zadłużenie wraz z rezerwami to 35,3 proc. sumy bilansowej.

Adam Witczak