Lentex - wykres stoi nisko

Lentex to grupa kapitałowa funkcjonująca w branży tworzyw sztucznych. Jest to oczywiście szerokie pojęcie, dlatego należy je trochę doprecyzować.

Struktura grupy, według najnowszego dostępnego raportu okresowego, wygląda tak:

Lentex - spółka dominująca - wytwarza wykładziny syntetyczne, stosowane w mieszkaniach i biurach. Oferta obejmuje też włókniny wykorzystywane w meblarstwie, branży samochodowej i przy produkcji odzieży.

Gamrat koncentruje się na produkcji materiałów z polichlorku winylu oraz polietylenu. Są to najczęściej systemy rynnowe. Z kolei Baltic Wood odbiega od standardowego rdzenia działalności grupy - oferuje bowiem klientom podłogi z naturalnego drewna.

Przypomnijmy, jak formowały się rezultaty finansowe Lentexu w latach 2009 - 2016. Mowa o kwotach skonsolidowanych:

Otóż ani razu w całym tym okresie grupa nie znalazła się finalnie na minusie. Wyniki EBITDA, operacyjny i netto zawsze były dodatnie, przy czym najniższa rentowność netto to 2,27 proc. (w roku 2009), a najwyższa to 27,3 proc. (w 2015).

Z przychodami sprawa miała się różnie, najwyższe wygenerowano w latach 2012 i 2016.

A oto dane z trzech kwartałów kilku ostatnich lat:

W roku bieżącym wynik to 373,5 mln zł przychodów (dynamika roczna 2,2 proc.), 39,5 mln zł zysku operacyjnego (tylko 4/5 tego, co rok wcześniej) i 36,2 mln zł zarobku na czysto (rentowność 9,7 proc., rok wcześniej aż 18 proc.).

Tak więc pierwsze trzy trymestry 2017, choć oczywiście same w sobie niezłe (odległe od strat, mocno na plusie) prezentują się gorzej niż wyniki z analogicznego okresu roku 2016. Podobnie rzecz się ma przy porównaniu z latami 2013 - 2015.

Oto i skonsolidowany bilans:

A tak się tymi akcjami handluje na GPW:

Aktywa trwałe pod koniec września 2017 opiewały na kwotę 358,6 mln zł. Obrotowe grupa wyceniała na 261 mln zł. Środki pieniężne niestety skurczyły się w ciągu 9 miesięcy oraz w relacji rocznej. Spadły do 29,03 mln zł, co daje pokrycie zobowiązań krótkoterminowych na poziomie 22 proc. Mimo wszystko nie jest ono bardzo słabe, może nawet mieści się w teoretycznej normie, ale oczywiście dobrze byłoby, gdyby w przyszłości cash-flow nie był już ujemny.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, to cieszy. Wskaźnik płynności bieżącej, choć trochę się ostatnio zmniejszył, pozostaje dość wysoki (1,94 pkt).

Ogólne zadłużenie aktywów na poziomie 32 proc. jest niskie - grupa stawia raczej na samodzielne finansowanie. Zobowiązania mają charakter zasadniczo krótkoterminowy.

Oto akcjonariat spółki-matki:

A tak się tymi akcjami handluje na GPW:

Akcje Lentexu sporo straciły na wartości w czasie tegorocznych wakacji oraz jesienią. Kurs spadł z okolic 11 zł nawet do 7,35 zł. Na razie przedwczesne byłoby sugerowanie, że tendencja jakoś znacząco się odwraca.

Kamil Kiermacz