Novita i jej rezultaty

Wykres kursu akcji Novity błądzi od lipca 2017 na niskich poziomach. Mowa o konsolidacji w pobliżu 50 zł, ze wsparciami w okolicach 48,50 zł i 47,50 zł. Dość przypomnieć, że w styczniu 2017, czyli rok temu, kurs opiewał na 65 zł, a w maksimach zanotowano wręcz 69,90 zł.

Novita produkuje włókniny syntetyczne. Te materiały wykorzystywane są przy produkcji artykułów higieny osobistej, a także w przemyśle, medycynie, branży obuwniczej i odzieżowej tudzież w sektorze budowlanym. Ważną marką jest Unitex: ścierki w technologii spunlace.

Dawniej Novita należała do grupy kapitałowej Lentex. Obecnie jej główni akcjonariusze to firmy Tebesa sp. z o.o. (63,32 proc. w kapitale i głosach) oraz Finveco sp. z o.o. (25,04 proc.). Free float to 11,64 proc.

Takie były roczne rezultaty Novity w okresie 2014 - 2016:

Przychody za rok ubiegły to aż 92,2 mln zł. W skali rocznej podniosły się o 10,3 proc. Wynik operacyjny wzrósł z 13,5 mln zł do 20,7 mln zł, przez co odpowiednia rentowność poprawiał się z 16,2 proc. do 22,4 proc. Tym bardziej była wyższa niż w 2014. Podobnie podsumować można zmiany rentowności netto, a także na pozycjach EBITDA i brutto na sprzedaży. Ta ostatnia to w roku 2016 aż 36,5 proc.

Spójrzmy na trzy kwartały 2017 roku w relacji do analogicznych okresów paru lat wcześniejszych:

9-miesięczne przychody za ten rok to niestety tylko 67,3 mln zł. Tylko, bo tym razem to dynamika lekko ujemna. Co więcej, dynamika zysków też była ujemna w skali rocznej i to w jeszcze większym stopniu. Tym samym obniżyły się zarówno kwoty, jak i marże. Tak np. rentowność operacyjna osunęła się z 23,6 proc. do 18,3 proc., a netto z 19 proc. do 13,9 proc.

Z drugiej strony, ktoś mógłby zasugerować, że po prostu w I - III kw. 2016 rentowności były nadzwyczaj wysokie, a teraz firma powróciła do bardziej normalnych poziomów. Cóż, być może tak jest, ale błędem byłoby podejrzenie, że przed rokiem notowano jakieś szczególne pozycje jednorazowe - np. w obszarze pozostałych przychodów czy przychodów finansowych. Tak nie było, a firma miała lepszą marżę już w ujęciu brutto na sprzedaży.

Zerknijmy na pozycje bilansu:

Suma bilansowa na koniec września 2017 to ponad 116 mln zł, z czego po stronie aktywów 62 proc. to majątek trwały. Po stronie pasywów tylko 12 proc. to zobowiązania, co pokazuje, że firma Novita stawia na samodzielne finansowanie. Być może nie wykorzystuje jakichś szans dawanych przez dźwignię, ale z drugiej strony taki układ jest przynajmniej bezpieczny z punktu widzenia zobowiązań wobec banków, kontrahentów itd.

Novita zachowuje złotą regułę, ma wysoki wskaźnik płynności bieżącej (aż 6,21 pkt, w gruncie rzeczy nie jest to konieczne) i wysoką wypłacalność natychmiastową (2,7 pkt, gotówka daje bezpieczeństwo, ale duża jej część mogłaby zostać zainwestowana lub wypłacona). ROE i ROA za 9 miesięcy 2017 były słabsze niż w I - III kw. 2016, zeszły do 10,1 proc. i 8,7 proc. Są one u nas liczone jako ilorazy zysku netto za dany okres i odpowiedniej pozycji bilansowej z końca poprzedniego roku kalendarzowego.

Kamil Kiermacz